20140707-申万宏源-权益类基金周报_证监会新受理多空分级产品_多空分级推出有望提速_49页_1mb

2014年7月7日权益类基金周报总结

核心内容概览

本报告分析了2014年7月7日的权益类基金市场动态，重点涵盖ETF、分级基金、主动型基金及基金仓位变化等内容。报告指出，市场整体震荡上涨，基金仓位有所上升，多空分级产品和杠杆ETF有望提速。同时，对各类基金的投资价值和市场表现进行了详细分析。

主要观点与关键信息

1. ETF市场回顾及投资价值分析

• 相对推荐ETF：申万策略看好上证指数，建议增加ETF仓位，相对推荐上证50ETF和上证180ETF，因其成分股中申万重点推荐表的股票权重较高（分别为7.46%和7.25%）。
• 绩效指标分析：ETF绩效参数=超额收益 - 1.28*跟踪误差 - 冲击成本。对于50万元资金，华夏沪深300ETF以1.28%的绩效指标得分排名最高。
• ETF市场表现：上周沪深300指数上涨1.32%，40只ETF跑赢沪深300，24只跑输。南方500ETF涨幅最大（3.21%），深成指ETF涨幅最差（0.26%）。
• 美国ETF市场动态：美国市场ETF规模前十有所变化，SPDR S&P 500 ETF规模最大，上涨1.18%。表现最好的五只ETF中，BARCLAYSETN+LONGCS&P500涨幅高达11.52%。
• ETF风格特征：上证50ETF和上证180ETF偏大盘型；中证500、创业板ETF偏小盘型。不同风格ETF适合不同投资者，如关注大盘股可考虑超大盘ETF，关注成长股可考虑创业板ETF。

2. 分级基金市场回顾及投资价值分析

• 分级A投资价值：申万证券A隐含收益率为6.80%，银华稳进下折期望收益为5.50%，具有吸引力。建议关注流动性较好、隐含收益率较高的分级A产品。
• 分级B投资价值：国泰房地产B波动性最高，适合激进型投资者；信诚500B融资成本较低，适合进取型投资者。银华锐进因下折条款风险较大，收益风险比不佳。
• 分级基金市场表现：上周分级A和分级B均上涨，银华稳进和富国创业板B涨幅较大。分级A场内份额整体减少5.70亿份，银华稳进份额减少最多。
• 折溢价分析：主要分级基金均呈折价状态，仅申万证券分级和富国军工分级溢价。富国军工溢价率最高（0.89%），蕴含套利机会。

3. 主动型权益类及混合类基金推荐

• 股票型开放式基金：推荐银河行业优选、泰达宏利周期，因其在规模、盈利能力、成长性等风格因子上保持稳定，整体表现较好。
• 混合型基金：推荐博时主题行业、汇添富社会责任、宝盈核心优势A、华商动态阿尔法，其在基金收益率、风险调整收益及投资风格稳定性方面表现突出。

4. 基金仓位分析

• 开基仓位上升：截至7月4日，开放式基金平均仓位为84.15%，相比上周上升0.64%。其中，股票型基金平均仓位上升0.68%，达到88.15%。
• 行业配置变化：基金增持公用事业和金融服务，减持制造业和房地产。
• 基金公司持仓变动：基金公司仓位上升的家数占多数，显示市场整体偏好增加。

5. 基金发行审批情况

• 多空分级产品：华夏基金新上报中证500多空分级发起式基金，证监会于6月25日受理，这是近几个月首次有新上报的多空分级产品，显示多空分级产品和杠杆ETF有望提速。

结论

报告整体建议投资者关注ETF和分级基金，尤其是上证50ETF、上证180ETF及具有较高隐含收益率的分级A产品。同时，推荐主动型基金如银河行业优选、泰达宏利周期等，以获取稳定收益。此外，关注市场风格变化，合理配置不同风格和行业的ETF产品，以应对市场波动。多空分级产品和杠杆ETF的发行预期上升，投资者可密切关注相关动态。