20181029-太平洋-弘亚数控-002833.SZ-业绩增速略有放缓_提升自身能力布局长期发展_5页_1mb

弘亚数控（002833）总结

核心内容

弘亚数控（002833）作为国内板式家具机械龙头，尽管业绩增速略有放缓，但其长期发展逻辑依然清晰。公司通过优化产品结构、提升自身能力、拓展新领域等方式积极应对行业竞争，展现出较强的抗风险能力和成长潜力。

主要观点

1. 业绩表现

   • 2017年前三季度实现营业收入9.29亿元，同比增长48.44%；归属上市公司股东净利润2.48亿元，同比增长28.12%。
   • 2018年第三季度单季度营业收入3.21亿元，同比增长44.88%，环比略有下降；归属母公司净利润8414万元，同比增长18.72%，环比下降9.6%。
   • 公司综合毛利率在18Q3达到42.25%，创历史单季度最高水平，表明公司盈利能力有所增强，可能受益于高附加值产品占比提升、成本控制或会计处理调整。

2. 行业环境

   • 国内房地产市场趋弱，影响整体下游需求。
   • 定制家居企业IPO及扩产高峰基本结束，行业竞争格局趋于稳定。

3. 竞争策略

   • 调结构：提升裁板锯、数控钻、加工中心等高附加值产品的占比，提高数控化产品比例。
   • 发展整线：通过收购MW，加强短板加工中心技术积累，并横向拓展木门整线领域。
   • 尝试新领域：拟参股佛山涂装设备公司，探索多元化发展路径。

4. 盈利预测与投资建议

   • 预计2018-2020年每股收益（EPS）分别为2.22元、2.84元和3.63元，对应PE分别为15倍、12倍和9倍。
   • 从长期角度维持“买入”评级，认为公司基本面良好，行业竞争格局健康，具备持续成长潜力。

5. 风险提示

   • 房地产景气度大幅下滑可能对下游需求造成影响。
   • 公司新产品和新市场开拓可能低于预期。

关键信息

财务数据概览

财务分析指标

营运能力

现金流情况

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

重要声明

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