2023-03-30-招商银行-锂行业深度报告之2023年跟踪报告_供给紧张缓解_价格如期回落_27页_1mb

锂行业深度报告：2023年跟踪分析

行业背景概述

• 2022年全球锂需求约86万吨LCE，同比增长53.7%，主要受新能源汽车、储能增长推动。
• 当年供给约80.3万吨LCE，供需缺口放大，碳酸锂和氢氧化锂价格创历史新高。

2023年供需情况

• 全球需求约98万吨LCE，同比增14.2%，需求动能有所减弱。
• 全球供给约98.1万吨LCE，同比增22.4%，供需格局转为“紧平衡”，需求-供给缺口接近0万吨。

产能扩张情况

• 上游资源：2023年锂辉石和盐湖产能合计151万吨LCE，同比增30.2%，盐湖贡献度显著上升。
  • 澳洲锂辉石增量主要依赖现有项目扩产，阿根廷盐湖新增产能达10.7万吨LCE。
• 中游冶炼：2023年全球冶炼产能约130.8万吨LCE，同比增22.4%，碳酸锂产能占比下降，氢氧化锂产能增速达33.1%。

价格走势

• 2023年锂盐价格趋势回落，但仍处于相对高位。
  • 1-2月国内碳酸锂价格从51万元/吨快速下降至39.2万元/吨，氢氧化锂价格亦同步回调。
• 当前国产碳酸锂平均成本约28–40万元/吨，市场价格低于部分企业生产成本。

行业集中度

• 碳酸锂：2023年SQM、ALB、赣锋锂业产能合计占比降至38%，第二梯队（赣锋、Allkem、天齐）占比升至约15.2%。
• 氢氧化锂：头部企业赣锋锂业和ALB竞争优势延续，产能合计占比达37.8%，五家头部企业(M&A)合计产能占比约75%。

地缘政治及其他风险

• 各国对锂资源重视度提升，2022年发生多起地缘政治风险事件（如阿根廷盐湖国有化提议、澳大利亚外资限制等）。
• 宏观风险包括：需求疲弱（新能源车增速回落）、供给端受政策扰动（如江西宜春锂矿停产整顿）、原材料成本上升及安全环保合规压力。

短期价格展望

• 短期内价格可能以下行为主，是否止跌需关注江西宜春锂矿整顿持续性及企业产量检修对供给的影响。
• 若政策整顿延长（超过库存周期），可能阶段性提振锂价，反之则价格将继续面临压力。

风险提示

• 短期价格大幅下行风险、地缘政治及贸易风险、需求弱于预期风险、供给不及预期、环保及安全风险、新能源技术替代风险。