20241030-开源证券-远兴能源-000683.SZ-公司信息更新报告_Q3投资收益环比大幅增长_公司业绩超预期_4页_717kb

远兴能源（000683SZ）投资分析：维持“买入”评级

核心结论
2024年前三季度公司营业收入同比大幅增长2904%，归母净利润增速达1984%，季度业绩稳健。阿拉善天然碱项目一期全面达产，产销量持续提升，对业绩形成支撑。分析师维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利分别为2721亿、2733亿、3079亿元（对应PE 91倍、91倍、81倍），目标价基于未来产能扩张和行业需求增长，看好长期成长空间。

关键因素分析

1. 项目达产增能：阿拉善天然碱项目一期四条生产线稳定运行，纯碱成本竞争力显著。二期项目已启动建设，计划2025年12月投产，将增强未来产能弹性。
2. 业绩支撑点：三季度投资收益环比增长，主因参股公司蒙大矿业利润改善；尽管纯碱均价环比下跌，但成本优势抵消部分价格压力。
3. 行业风险：纯碱行业产能过剩，下游需求疲软（浮法玻璃冷修），价格波动风险需关注。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期
• 项目建设或投产延期
• 纯碱价格下行压力
• 下游需求冷淡

估值与评级
维持“买入”评级，核心逻辑基于项目产能释放与行业供需改善预期。关键成长点包括二期项目贡献、天然碱资源稀缺性及成本优势。