20220629-开源证券-远兴能源-000683.SZ-公司信息更新报告_业绩预告超预期_看好稳增长下的纯碱景气上行_4页_626kb

远兴能源 (000683.SZ) 总结

核心内容

远兴能源（000683.SZ）在2022年第二季度表现出色，业绩预告超出预期，公司维持“买入”投资评级。主要由于纯碱和尿素价格持续上涨，以及煤炭价格高位运行，公司H1预计实现归母净利润18.40-19.00亿元，同比增长46.62%-51.40%。Q2单季度归母净利润预计为10.48-11.08亿元，环比增长32.34%-39.92%，同比增长13.69%-20.20%。

主要观点

• 行业景气度上行：Q2纯碱均价上涨10.54%，浮法玻璃和光伏玻璃日熔量增加，带动纯碱需求增长。出口量创历史新高，海外天然碱交货延迟进一步利好中国纯碱出口。
• 库存下降：纯碱企业库存快速下降，从3月底的129.2万吨降至6月底的39.5万吨，表明市场需求旺盛。
• 未来增长预期：公司计划通过控股银根矿业建设860万吨天然碱项目，未来成长性显著。分析师维持公司2022-2024年盈利预测，预计归母净利润分别为35.23亿元、40.33亿元、48.38亿元，对应EPS分别为0.96元、1.10元、1.32元。
• 估值合理：当前股价对应PE为10.5倍，未来三年PE预计降至7.6倍，估值具有吸引力。

关键信息

财务摘要（单位：亿元）

业绩增长驱动因素

• 产品价格上涨：纯碱、尿素等产品价格持续上涨，带动公司业绩增长。
• 需求增加：浮法玻璃和光伏玻璃日熔量上升，推动纯碱需求。
• 出口增长：4-5月纯碱出口量创2021年以来新高。
• 库存下降：纯碱企业库存快速下降，反映市场需求强劲。

Q3展望

• 库存见顶：浮法玻璃库存或见顶，纯碱价格有望继续上涨。
• 检修季影响：纯碱生产进入检修季，开工率可能下行，进一步支撑价格上行。
• 需求维持高位：在内外需持续增长背景下，纯碱价格有望继续上行，公司业绩有望继续增长。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期
• 项目指标审批推迟
• 项目建设不及预期

财务比率

投资评级说明

• 买入 (Buy)：预计相对强于市场表现20%以上。
• 增持 (outperform)：预计相对强于市场表现5%~20%。
• 中性 (Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
• 减持 (underperform)：预计相对弱于市场表现5%以下。
• 行业评级：看好 (overweight)、中性 (Neutral)、看淡 (underperform)。

估值方法局限性说明

• 本报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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