20210830-光大证券-一周尽览_5页_887kb

一周尽览总结

核心内容概览

本报告为光大证券研究所发布的行业与市场分析报告，涵盖宏观、策略、金工、固收等领域的观点，并对多个行业进行研究，提出相关投资建议。

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主要观点与关键信息

宏观研究

• 美联储政策：鲍威尔在杰克逊霍尔会议上强调经济复苏节奏，对通胀持“暂时性”观点，预计11月宣布Taper，12月启动。
• 美债收益率：预计下半年十年期美债收益率将边际上行，主要受经济基本面和通胀预期影响。
• A股业绩：A股Q2净利润同比增速较Q1下滑，但剔除基数影响后有所回升，ROE提升主要来自资产周转率改善。
• 板块表现：上游、制造业景气度较高，下游分化明显；科技保持高景气，金融整体承压。

策略研究

• 市场风格：中小市值风格有望延续，中证500和中证1000相对强势。
• 基金抱团：基金抱团分离度维持高位，抱团股与基金回撤扩大，Alpha环境小幅下降，市场赚钱效应稳定。

金工研究

• 因子表现：动量、价值、成长因子均取得正收益，标准外预期外因子表现突出。
• 超额收益：光大金工构建的PB-ROE-50组合在各股票池中实现超额收益，其中中证500股票池为3.71%，中证800为4.04%，全市场为3.2%。

固收研究

信用债

• 发行情况：8月22日至28日，信用债发行规模达3326.92亿元，环比上升17.49%；净融资887.96亿元，环比上升16.44%。
• 城投债：共发行70只，金额409.85亿元。

利率债

• 政策动态：央行召开货币信贷形势座谈会，韩国央行加息25个基点至0.75%，美联储保持鸽派立场。
• 经济数据：美国7月核心PCE创30年新高，中国7月工业企业利润同比增速加快。
• 资金面：本周资金面收敛，国债期货涨跌互现，收益率以反弹为主。

可转债

• 市场表现：中证转债指数涨幅低于中证全指，转债涨跌分化，超高平价券大幅上涨。
• 配置建议：建议关注高景气度产业中的细分领域，以及汽车零部件、医药、大消费行业中的低价低溢价率转债。

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行业研究

银行

• 行业表现：银行指数震荡走低，全周下跌1.55%。
• 驱动因素：政策支持贷款总量增长，银行中期业绩亮眼，3Q可能延续向好趋势。
• 推荐标的：地产融资政策调整可能成为催化剂，建议关注新钢股份、方大特钢、宝钢股份等。

非银

• 行业趋势：券商板块低估值，具备配置性价比。
• 推荐标的：龙头券商（中信证券、东方财富）及差异化竞争力券商；保险推荐中国财险、友邦保险等。

石油化工--原油

• 市场动态：墨西哥减产及飓风影响油价回升，疫苗有效性缓解需求担忧。
• 价格数据：布伦特和WTI原油期货价格分别收于72.70美元/桶和68.74美元/桶。

基础化工

• 板块表现：氟化工、磷化工、有机硅板块快速上涨。
• 驱动因素：成本支撑及下游需求向好。
• 推荐标的：相关化工企业。

钢铁

• 政策背景：中钢协明确粗钢产量压减任务，大型钢企表态坚决执行。
• 行业展望：下半年压减产量可能性大，盈利能力有望改善。
• 推荐标的：新钢股份、方大特钢、宝钢股份等。

有色

• 细分领域：钴锂价格共振上行，多晶硅价格连续四周上涨。
• 推荐标的：天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业、盐湖股份等。

电新

• 政策催化：新能源汽车政策推动锂电回收及钠离子电池发展。
• 光伏进展：5省公布整县光伏试点名单，分布式光伏建设有序推进。
• 推荐标的：通威股份、特变电工、正泰电器、宁德时代等。

汽车

• 行业周期：主动补库周期结束，进入被动补库阶段。
• 推荐标的：乘用车（吉利汽车、广汽集团、长安汽车、特斯拉）及零部件（中鼎股份）。
• 风险提示：房地产对消费挤压、芯片断供、原材料成本上涨等。

纺服

• 板块表现：医美板块跑赢沪深300指数9.91%，纺服板块跑赢1.52%。
• 政策影响：医美广告执法指南发布，短期需求或降温，但有利于长期规范化。
• 推荐标的：运动品牌（安踏体育、李宁、特步国际）、低估值细分龙头（森马服饰、海澜之家）、化妆品（珀莱雅、贝泰妮）等。

零售

• 行业展望：2021年中报业绩平淡，下半年仍看好高端可选品。
• 推荐标的：黄金珠宝（老凤祥、潮宏基）、白酒渠道商（华致酒行）、化妆品医美渠道商（拼多多）等。
• 风险提示：居民消费不及预期、地产后周期影响、渠道变革冲击等。

医药

• 行业动态：全球疫苗供需不平衡，中国疫苗出口有望显著增长。
• 推荐标的：智飞生物、复星医药（A+H）、康希诺、沃森生物、康泰生物等。

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投资建议与评级说明

评级体系

• 买入：未来6-12个月收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：收益率领先5%-15%。
• 中性：收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：收益率落后5%-15%。
• 卖出：收益率落后15%以上。
• 无评级：因信息不足或重大不确定性事件。

基准指数

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

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重要声明

• 本报告基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证证券价格交易。
• 署名分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告。
• 报告仅供机构投资者参考，不构成投资建议。
• 报告版权归光大证券所有，未经许可不得翻版、复制、转载等。

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光大证券研究所信息

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• 关联机构：

  • 香港：光大新鸿基有限公司（铜锣湾希慎道33号利园一期28楼）
  • 英国：Everbright Sun Hung Kai (UK) Company Limited（64 Cannon Street, London, United Kingdom EC4N 6AE）

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投资者注意事项

• 报告分析基于合法合规信息，不保证信息准确性。
• 报告可能随时更新，不另行通知。
• 投资决策应结合自身情况，本报告不构成投资建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。