20221024-光大证券-一周尽览_6页_580kb

一周尽览总结

核心内容概述

本报告为光大证券研究所发布的行业与市场分析报告，涵盖宏观、策略、金工、固收及行业研究等多个领域，总结了10月16日至22日期间的主要市场观点与行业动态，为机构投资者提供参考。

主要观点与关键信息

宏观研究

• 降准预期升温：市场对再次降准的预期逐渐增强，认为11月至明年1月为合意窗口期，尤其关注明年1月。
• 内外均衡考量：美联储加息预期有望在11月企稳，美元指数震荡见顶，有助于缓解人民币汇率贬值压力。
• MLF到期高峰：MLF进入到期高峰，为降准置换提供契机。
• 流动性扰动：专项债前置发行等因素可能对明年年初流动性产生扰动。

策略研究

• 海外因素影响：美联储加息节奏、中期选举前的对华强硬态度及美国衰退交易对A股市场产生负面压制。
• 预期偏差可能带来正面影响：未来市场可能因预期偏差而对A股产生边际正面影响。

金工研究

• 市场风格变化：本周价值、小市值风格表现较好，Beta、BP因子正收益，市值因子负收益。
• 指数表现：中证1000上涨，其余宽基指数下跌。
• 资金动向：北向资金净流出，但南下抄底动作明显；主动偏股基金仓位下滑，通信、医药生物获增配。
• ETF动态：指数增强ETF新品上报，三大关键指数将受益于新型投资工具。

固收研究

• 利率债：10月LPR报价维持不变，MLF等量平价续作，资金面收敛，国债期货下跌，国债收益率涨跌不一。
• 可转债：建议关注信创、医药、交运、公用事业板块；推荐大规模转债以增强抗跌能力。
• 信用债：10月16日至22日信用债发行规模2945.06亿元，周环比上升4.12%，净融资28.21亿元；成交额达6887.95亿元。

行业研究重点

银行

• 业绩表现：6家上市银行三季度业绩延续年初优异表现，多数营收增速小幅下行，杭州、苏农银行不降反升。
• 投资建议：关注下周三季报披露，推荐鸿路钢构、华铁应急、鲁阳节能等公司。

石油化工--原油

• 价格波动：国际油价小幅震荡，布伦特和WTI原油价格分别上涨2.3%和下跌0.5%。
• 风险因素：地缘政治风险、极端天气、美国LNG液化站投产进度过快。

基础化工

• 维生素价格触底：VA价格跌幅放缓，VE价格平稳，维生素价格有见底迹象。
• 供需修复预期：国内猪周期启动，欧洲天然气短缺可能再次提振维生素需求。

钢铁

• 投资建议：建议关注马钢股份、华菱钢铁、宝钢股份，以及金钼股份（钼价处于2016年以来新高）。

有色

• 板块表现：军工、新能源车、光伏、核电、消费电子新材料价格波动。
• 推荐标的：天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业、盐湖股份、科达制造、蓝晓科技。

建筑建材

• 政策利好：多地首套房贷利率降至4%以下，助推地产需求回暖。
• 投资建议：推荐鸿路钢构、华铁应急、鲁阳节能、中国电建、旗滨集团、中国建筑等。

电新环保

• 高景气赛道：持续看好储能、海风、锂电、光伏。
• 推荐标的：宁德时代、孚能科技、海力风电、四方股份、科陆电子、钧达股份。

公用事业

• 火电回暖：火电运营商三季度业绩回暖，受益于煤炭中长协监管及夏季缺电。
• 推荐标的：华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电。

汽车

• 板块表现：本周跑赢大盘，10月产销逐步恢复。
• 投资建议：关注插混、高端纯电车型周期车企及新定点释放的零部件企业。

电子

• 行业表现：通信行业上涨1.57%，电子行业上涨2.01%。
• 关键动态：ASML 22Q3营收超预期，智能手表出货量增长，特斯拉交付量创新高，数字基建政策支持。

纺服

• 双十一临近：品牌商将Q4视为销售和库存消化的重要窗口。
• 推荐标的：运动服饰龙头安踏体育（H）、李宁（H）、特步国际（H），以及波司登、罗莱生活、华利集团、申洲国际（H）、伟星股份等。

零售

• 双十一影响：物流受阻可能对促销活动造成不利影响，但整体销售和业绩仍维持弱复苏。
• 推荐标的：红旗连锁、老凤祥、周大福、潮宏基、王府井、百联股份、拼多多、美团-W等。

医药

• 政策利好：二十大提出构建生物技术、高端装备等新增长引擎，支持中医药发展。
• 投资建议：关注高端设备器械、生物医药上游、创新药械及中医药领域。
• 推荐标的：新华医疗、联影医疗、迈瑞医疗、安图生物、太极集团、同仁堂、云南白药、寿仙谷、荣昌生物(A+H)、康诺亚(H)、海创药业。

食品饮料

• 板块表现：本周下跌5.9%，为2021年以来第五次单周跌幅。
• 下跌原因：主要来自估值压力，而非基本面变化。
• 推荐标的：聚焦龙头，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒、安井食品、绝味食品、立高食品、伊利股份、洽洽食品等。

评级体系说明

基准指数说明

• A股主板基准：沪深300指数
• 中小盘基准：中小板指
• 创业板基准：创业板指
• 新三板基准：新三板指数
• 港股基准：恒生指数

分析与估值方法的局限性

本报告分析基于多种假设，不同假设可能导致分析结果显著不同。采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

报告署名分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，内容反映其个人观点，不与报酬直接或间接挂钩。

法律主体声明

本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格，仅向特定客户分发，不构成投资建议。投资者应自行承担投资风险，本报告不保证信息的准确性和完整性。