科创板系列报告之军工篇_国防军工高端装备迎历史机遇_23页_2mb

航天军工行业与科创板发展机遇分析

核心内容

本文围绕中国航天军工行业及科创板设立背景，分析了科技创新型企业融资体系与美国的差距，探讨了科创板对国防军工行业及高端装备企业的支持作用，以及相关领域的未来发展趋势与潜力。

主要观点

• 行业评级：航天军工与航天军工Ⅱ均被评定为“增持”。
• 科创板定位：科创板将承担中国资本市场改革创新的重任，试点注册制，引入多样化上市标准，完善退市制度，以支持科技创新企业。
• 美国与我国资本市场对比：美国资本市场为金字塔结构，提供多层次的融资平台；我国则为倒金字塔结构，资本市场制度需改革以适应创新驱动发展。
• 科创板支持方向：科创板将重点支持“硬科技”领域，特别是高端装备制造和新材料等国家战略性新兴产业。
• 国防军工行业前景：国防军工行业作为典型的高端装备制造领域，有望成为科创板重点支持方向，受益于制度创新和市场需求增长。
• 航空制造：我国航空制造业正经历高速发展，军用与民用飞机市场潜力巨大，航空制造产业链相关企业将受益。
• 航天产业：商业航天发展迅速，企业如零壹空间、蓝箭航天、星际荣耀等正推动我国航天技术突破。
• 航空发动机：航空发动机技术复杂，是现代航空制造业的核心，国内企业如江苏永瀚、无锡航亚等正在布局相关产业链。
• 无人化装备：无人车、无人机、无人船等无人化装备技术发展迅速，具备广泛应用前景，相关企业如腾盾科技、云洲智能等正在快速发展。
• 军工新材料：军工新材料产业是国家支持的战略性新兴产业，包括复合材料、钛合金、高温合金等，相关企业如西部超导、宁波众兴等具备较强的自主研发能力。
• 军工芯片：FPGA、DSP等高端芯片是军工行业关键组成部分，我国相关企业如紫光同创、西安智多晶、京微齐力等正在逐步追赶国际先进水平。

关键信息

一、科创板概述

• 科创板将借鉴美国纳斯达克市场制度，包括注册制、多样化上市标准、完善的退市制度。
• 上市标准将更注重核心技术、商业模式、研发能力和收入增长。
• 估值体系将参考P/S、P/B等方法，更加重视企业技术和未来发展潜力。

二、国防军工行业与科创板的关联

• 国防军工行业与高端装备制造和新材料产业密切相关，是科创板重点支持的领域。
• 北斗三号卫星预计2020年组网完成，将带动高精度导航市场需求。
• 中国商飞、零壹空间、蓝箭航天、星际荣耀等企业具备良好的发展基础和潜力，有望受益于科创板制度红利。

三、航空制造

• 中国商飞是大飞机产业核心企业，C919和ARJ21等产品已投入运营，CR929项目正在推进。
• 航空制造产业链带动效益显著，预计2025年航空制造业市场规模将达5300亿元。

四、航天产业

• 商业航天迎来投资热潮，企业如零壹空间、蓝箭航天、星际荣耀等在火箭和发动机领域取得进展。
• 零壹空间OS-X和OS-M系列火箭已实现成功发射，蓝箭航天朱雀二号火箭具备环保、无毒、无污染等优势。

五、航空发动机

• 航空发动机是高科技产品，涉及多学科技术，国内企业如江苏永瀚、无锡航亚等正在推动技术突破。
• 民参军政策推动下，航空发动机产业链配套企业有望提升竞争力。

六、无人化装备

• 无人化装备包括无人机、无人船等，技术可有效支撑新型作战方式。
• 腾盾科技和云洲智能等企业已在无人机和无人艇领域取得进展，具备较强的技术实力和市场潜力。

七、军工新材料

• 军工新材料产业是国家重点支持领域，包括复合材料、钛合金、高温合金等。
• 西部超导、宁波众兴等企业已具备较强的自主研发能力，产品广泛应用于军工领域。

八、军工芯片

• FPGA和DSP是军工行业关键技术，我国相关企业正在积极研发，以打破国外垄断。
• 紫光同创、西安智多晶、京微齐力等企业具备一定的自主知识产权和技术积累。

风险提示

• 科创板政策尚未落地，存在不确定性。
• 国防军费增长可能低于预期，影响行业发展。