20260719-东方证券-家电行业周报_TCL收购空调拓全品类_政策与AI驱动家电智能化升级_3页_297kb

报告摘要

TCL 收购空调业务，加速全品类智能家居平台建设

核心内容

TCL 电子计划以 56.1 亿港元收购 TCL 空调 51% 股权，通过“现金+发行股份”方式支付，其中现金部分为 1.67 亿港元，其余以每股 15.00 港元发行约 3.63 亿股代价股份。交易完成后，TCL 空调将成为 TCL 电子的全资子公司，相关业务将纳入合并报表，预计交割时间为 2026 年第四季度。

此次收购将帮助 TCL 电子补齐空调这一重要品类，推动其从单一彩电制造商向综合性智慧家电平台转型。2025 年，TCL 空调总销量超过 2200 万台，全球布局超 10 个生产基地，年产能达 3800 万台，营业收入约 338 亿港元，同比增长 16%，净利润超 19 亿港元，同比增长约 40%。

主要观点

TCL 电子的战略升级：通过收购 TCL 空调，TCL 电子将实现从彩电龙头向全品类智能家居平台的跨越，增强在智能家居领域的综合竞争力。
家电行业面临挑战：2026 年上半年，国内家电和音像器材类零售额同比下滑 7.4%，行业整体承压。但“十五五”消费规划的出台为家电行业带来新的增长机遇。
政策推动智能化升级：《扩大消费“十五五”规划》提出以旧换新、智能化升级等方向，预计将在未来推动家电行业向高质量发展转型。
AI 终端成为新焦点：2026 世界人工智能大会（WAIC）聚焦 AI 硬件终端，如 AI 眼镜、AI 睡眠仪等，标志着 AI 产业竞争从模型层面向终端层面转移。家电企业需在 AI 终端浪潮中找准定位，抢占入口。