20240826-东吴证券-中国石化-600028.SH-2024年半年报点评_经营情况整体向好_制定回购计划_高股息率突出_3页_450kb

中国石化2024年半年度报告总结

业绩概况

2024年上半年，中国石化的营业收入为15761亿元，同比下降1%，环比下降3%；归母净利润357亿元，同比增长2%，环比增长41%。扣非归母净利润同比增长6%，环比增长32%，整体经营情况向好。

主要事件

• 回购计划：公司拟耗资8-15亿元回购A股，最高回购价不超过9.81元/股，回购股份将注销减少注册资本。
• 分红规划：未来三年（2024-2026年）现金分红比例不低于65%，2024年上半年拟派发每股0.146元现金股利。

板块表现

• 上游：勘探开发板块利润268亿元，同比增长23%。原油实现价778美元/桶（同比+6%），天然气实现价同比下降28%。
• 炼油：经营利润64亿元，同比缩减35亿元（主要受油价超80美元/桶及发改委限价政策影响）。
• 化工：经营利润亏损36亿元，同比减亏5亿元。
• 销售：营销及分销板块利润145亿元，同比下滑13%，总量增长但价格受限制。

股息回报

2024年A股股息率为5.5%，税后H股股息率分别为64%、73%和81%。

公司战略

根据稳油增气战略及成品油需求回暖，调整2024-2026年归母净利润预测至704亿、730亿、745亿元（原预测670/699/706亿元）。估值方面，A股PE和PB降至118倍、1145倍等。

风险提示

地缘政治、宏观经济波动及成品油需求复苏不及预期。