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北方华创（002371）2024年半年报预告点评：业绩高速增长，看好半导体设备平台化龙头

摘要

北方华创发布2024年半年度业绩预告，预计归属于母公司净利润达257-296亿元，同比增长4284%-6451%。其中，第二季度单季度归母净利润预计为144.3-183.3亿元，同比增长1955%-5186%。业绩增长主要受益于刻蚀设备、薄膜沉积设备、清洗设备、炉管设备、快速退火设备等在工艺覆盖度和市场占有率的提升。公司作为本土半导体设备平台型企业，在刻蚀、薄膜沉积、外延、清洗等核心领域具备领先优势，产品广泛应用于12寸逻辑芯片、存储芯片、先进封装及主流芯片厂。

投资要点

1. 业绩增长显著

   • 2024年半年度归母净利润预计为257-296亿元，同比增长4284%-6451%。
   • 第二季度单季度归母净利润预计为144.3-183.3亿元，同比增长1955%-5186%。这一增长主要得益于公司在刻蚀、薄膜沉积、清洗、炉管等核心设备领域的客户覆盖和技术升级。

2. 业务范围与竞争优势

   • 刻蚀设备：覆盖硅、金属、介质刻蚀工艺，面向12寸逻辑、存储、功率、先进封装等客户。
   • 薄膜沉积设备：成功突破PVD、CVD、ALD等技术，产品成为国内主流芯片厂商首选。
   • 炉管设备：中温、高温退火炉、外延炉等设备广泛应用于国内芯片制造工艺。
   • 清洗设备：单片清洗机覆盖先进制程，槽式清洗机屡获订单。
   • 外延设备：覆盖SiC、硅基GaN及多片硅外延等多种产品。

3. 行业地位与政策环境

   • 刻蚀与薄膜沉积设备合计占半导体前道设备价值量的44%，属于高增长领域。
   • 在国产替代背景下，公司在多项核心设备领域与国际领先企业发展格局一致，竞争能力强。
   • 面欧美先进设备禁运及国产替代加速，公司有望提升市场份额。

4. 财务预测与估值

   • 维持2024-2026年归母净利润预测分别为56亿、73亿、92亿元。
   • 当前市值对应动态PE分别为30倍、23倍、18倍。
   • 维持“买入”评级，基于公司高成长性和行业龙头地位。

5. 风险提示

   • 晶圆厂资本开支不及预期。
   • 新产品产业化进度不及预期。

结论

北方华创作为半导体设备平台龙头企业，在业务覆盖和国产替代背景下业绩高增长确定性强。维持“买入”评级，看好其在高价值量设备领域的长期发展。

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