20260710-浙商证券-北方华创-002371.SZ-浙商重点推荐_北方华创_电子厉秋迪_4页_808kb

文档内容总结

核心内容

本文档为浙商证券发布的一份重点推荐报告，聚焦于电子行业中的北方华创（002371.SZ），并将其列为“牛市选牛股系列”中的重点推荐标的。报告强调了公司在半导体设备领域的龙头地位，并预测其未来业绩将显著增长，具有较高的投资价值。

主要观点

1. 推荐逻辑

• 北方华创是国内半导体设备平台型龙头企业，全面布局刻蚀、薄膜、清洗、退火、离子注入、涂胶显影、混合键合等多个设备品类。
• 公司有望受益于国内晶圆厂扩产提速、海外出口管制推动国产化需求、以及关键产品通过客户验证并取得重复订单等多重驱动因素。
• 在AI大模型商业化和全球晶圆厂扩产背景下，公司业绩将加速成长。

2. 超预期点

• 行业端：半导体设备行业正进入扩产大周期，先进存储和逻辑芯片需求持续增长，成熟工艺订单也向二三线fab转移，产能利用率提升，涨价预期增强。
• 个股端：公司作为平台龙头，具备较强的议价能力，盈利压力有望逐步缓解。当前估值已充分反映存储敞口小的影响，未来随着存储订单占比提升，估值中枢有望上移。

3. 驱动因素

• 国内晶圆厂商扩产提速；
• 海外出口管制加强，推动国产替代；
• 公司关键产品通过客户验证并获得重复订单。

4. 检验与催化

• 检验指标：国内关键晶圆厂扩产节奏、业绩落地与指引差异；
• 催化剂：关键产线设备下单、关键制程良率突破、IC设计流片本土化加速。

关键信息

1. 盈利预测与估值

• 预计公司2026-2028年归母净利润分别为69.91亿、97.34亿、133.34亿，同比增长分别为27%、39%、37%；
• 基于2026年7月9日收盘价，PE分别为91倍、65倍、48倍；
• 维持“买入”评级。

2. 推荐分析师

• 厉秋迪，浙商证券电子-半导体设备材料领域首席分析师；
• 具备6年行业研究经验，覆盖IC设备、零部件、材料板块；
• 曾获2024-2025金麒麟最佳分析师、2024上证报最佳分析师等荣誉。

3. 推荐级别

• 产品级别：AAA（最高）；
• 推荐定义：
  • “重大推荐”：逻辑清晰、股价位置合适，通常为底部推荐；
  • “重点推荐”：逻辑清晰、上涨趋势明朗，通常为右侧推荐。

其他信息

• 往期推荐：文档列出了浙商证券过去重点推荐的多个股票，包括本川智能、兆驰股份、恒铭达、中石科技、三花智控、三力制药、凯格精机、快手-W、科达利等；
• 风险提示：包括政策不及预期、下游需求不及预期、产品研发导入进展不及预期等风险；
• 免责声明：
  • 本报告仅面向浙商证券客户中的金融机构专业投资者；
  • 本公众号内容为浙商证券研究所官方发布，非研究报告发布平台；
  • 投资者需独立评估信息，自行判断风险与收益；
  • 未经书面许可，不得擅自转载、复制或引用内容。

附件信息

• 文档中包含多张图片，包括：
  • 推荐分析师照片；
  • 产品推荐标识；
  • 廉洁从业声明；
  • 关注公众号二维码。

以上内容为浙商证券对北方华创的深度分析与推荐，建议投资者结合自身情况审慎决策。