20240828-东吴证券-北方华创-002371.SZ-2024年半年报点评_业绩持续高增_看好平台型半导体设备龙头_6页_494kb

北方华创2024年半年报总结

北方华创2024年上半年业绩亮眼，实现营业收入1233.5亿元，同比增长46.38%；归母净利润278.1亿元，同比增长54.54%。其中，半导体设备业务是主要增长驱动力，收入达1093.6亿元，同比增长57%，占总收入的89%，盈利能力显著提升。

半导体设备业务利润贡献达270.3亿元，同比增长77%；
Q2单季营收同比增速达42.15%，环比增速超105%，归母净利润环比增长468%，表现强劲。

盈利能力分析：

• 毛利率提升明显： 2024年上半年毛利率达45.5%，同比提升31.3个百分点；电子工艺装备毛利率44.63%，同比提升62.6个百分点，利润增长以半导体设备为主。
• 费用控制： 期间费用率同比略升0.28个百分点至22.24%，研发投入占比224亿元，同比增长48%，持续提升产品技术力。
• 产品丰富： 新产品如12英寸双大马士革CCP刻蚀机实现量产。

在手订单充足：
截至2024年Q2，合同负债898.5亿元，同比激增465%；存货2113亿元，同比增长26%，表明公司在手订单有所增加。

长期竞争力：
北方华创聚焦半导体设备领域，具备从刻蚀、薄膜沉积到清洗等多款成熟产品，具备较强国产替代潜力。随着国产替代趋势延续及技术投入持续增强，公司有望在半导体产业链持续受益。

投资评级：
维持“买入”评级，给出2024-2026年归母净利润预测分别为56亿、73亿、92亿元，对应动态PE分别为29倍、22倍、17倍，具备合理估值下高成长空间。

风险提示：
需关注芯片厂资本开支、新品产业化进度等风险。