20171208-广发证券-钢铁行业产量_库存_价格_盈利与估值_25页_1mb

钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值总结

核心内容概述

本报告分析了2017年12月8日钢铁行业的关键指标，包括铁矿石和钢材的价格、库存、产量、盈利及估值情况，旨在评估行业当前的市场表现与趋势。

一、铁矿石市场分析

价格表现

• 截至2017年12月8日，Myspic铁矿石价格指数为482元/吨。
• 该价格处于2005年7月1日至今周数据的0-25%分位之间，表明当前价格处于历史低位。

周度与日度数据

• 周度数据：价格指数处于2011年2月18日至2017年12月8日周数据的0-25%分位之间。
• 日度数据：价格指数处于2011年1月4日至2017年12月8日日数据的75-100%分位之间。

二、钢材市场分析

综合钢价指数

• 截至2017年12月8日，Myspic综合钢价指数为4674元/吨。
• 该价格处于2000年6月23日至今周数据的75-100%分位之间，表明当前钢价处于历史较高水平。

价格分位数

• 周度数据：价格指数处于2011年1月4日至2017年12月8日周数据的75-100%分位之间。
• 日度数据：价格指数处于2010年1月1日至2017年12月8日日数据的75-100%分位之间。

三、行业产量与库存

粗钢日均产量

• 截至2017年11月中旬，粗钢日均产量为225.83万吨/天。
• 环比下降1.38%，同比略有下降0.48%。
• 该产量处于2009年1月至今75-100%分位之间，表明产量处于历史较高水平。

社会库存

• 截至2017年12月8日，社会库存为776.35万吨。
• 环比下降2.51%，同比大幅下降11.73%，创近五年新低。

钢厂库存

• 截至2017年11月中旬，钢厂库存为1226.95万吨。
• 旬环比上升2.48%，同比略有下降6.82%。

四、行业盈利分析

ROE趋势

• 年度趋势：2001-2006年ROE震荡上升，2015年降至**-10.09%，2016年回升至3.02%**。
• 季度趋势：2017年三季度ROE为4.37%，四季度为1.27%，整体呈上升趋势。

吨钢毛利

• 螺纹钢：

  • 截至2017年12月8日，吨钢毛利为2121.18元/吨。
  • 2017年三季度毛利为1272.77元/吨，环比提升18.76%。
  • 2017年四季度毛利为1629.39元/吨，环比提升26.41%。
  • 2017年11月毛利为1699.77元/吨，环比10月提升26.41%。
  • 2017年12月毛利为2178.05元/吨，处于2011年2月21日至2017年12月8日75-100%分位之间。

• 热轧：

  • 截至2017年12月8日，吨钢毛利为1584.66元/吨。
  • 2017年三季度毛利为1114.23元/吨，环比上升116.92%。
  • 2017年四季度毛利为1458.05元/吨，环比提升12.63%。
  • 2017年11月毛利为1505.60元/吨，环比提升12.63%。
  • 2017年12月毛利为1627.37元/吨，处于2011年2月21日至2017年12月8日75-100%分位之间。

• 冷轧：

  • 截至2017年12月8日，吨钢毛利为1417.96元/吨。
  • 2017年三季度毛利为847.55元/吨，环比上升201.55%。
  • 2017年四季度毛利为1257.94元/吨，环比提升22.83%。
  • 2017年11月毛利为1340.05元/吨，环比提升22.83%。
  • 2017年12月毛利为1429.92元/吨，处于2011年2月21日至2017年12月8日75-100%分位之间。

五、行业估值分析

PE_TTM（市盈率）

• 2000年至今：SW钢铁板块PE_TTM为16.22X，处于0%-25%分位之间，表明估值处于历史低位。
• 2011年至今：SW钢铁板块PE_TTM为16.22X，处于0%-25%分位之间。

PE相对估值

• 2000年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为76.94%，处于50%-75%分位之间。
• 2011年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为76.94%，处于0%-25%分位之间。

PB_LF（市净率）

• 2000年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.67X，处于50%-75%分位之间。
• 2011年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.67X，处于75%-100%分位之间。

六、关键信息与主要观点

• 价格趋势：钢材价格处于历史高位，铁矿石价格处于历史低位。
• 库存变化：社会库存大幅下降，钢厂库存小幅上升。
• 盈利改善：螺纹钢、热轧和冷轧吨钢毛利均较前期显著增长，表明行业盈利持续改善。
• 估值处于低位：无论是PE还是PB，钢铁板块估值均处于历史较低水平。
• 产能利用率：自2010年起，产能利用率持续下降，被视为粗钢产能过剩的起点。
• 数据局限性：部分指标存在数据真空期，短期内无法监测中期指标，市场情绪可能影响基本面分析。

七、研究团队与投资评级

研究团队

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券，多次获得新财富与金牛奖。
• 陈潇、雷文、刘洋：研究助理，分别来自中山大学和华中科技大学，具备相关专业背景。

投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于**-10% ~ +10%**。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

八、免责声明

本报告由广发证券发展研究中心发布，仅发送给重点客户，不对外公开。报告内容仅供参考，不构成投资建议，使用本报告的客户需自行独立判断与决策。广发证券不对因使用本报告内容而产生的损失承担责任。