20110521-德邦证券-钢铁行业数据周报_产量增长下库存表现不俗_16页_1mb

钢铁行业周报总结（2011/5/14-2011/5/21）

核心内容概述

本周钢铁行业整体呈现稳中有升的趋势，尽管钢材价格略有波动，但产量增长与库存下降表明需求依然强劲。行业评级维持“推荐”，重点推荐公司包括大冶特钢、凌钢股份、宝钢股份、八一钢铁等。行业盈利空间总体良好，尤其是螺纹钢。预计中长期行业景气度将缓慢上行。

主要观点与关键信息

1. 产量与库存

• 粗钢日均产量：5月上旬全国粗钢日均产量达194.67万吨，环比增加0.56万吨，增幅0.29%。
• 钢材日均产量：环比减少9.16万吨，减幅3.63%。
• 社会库存：总体继续下降，除冷轧外，螺纹、热轧、中板、线材库存均下降，冷轧库存小幅上升。
• 库存变化：螺纹库存降幅达2.54%，热轧库存降幅1.49%，显示需求强劲。

2. 钢材价格走势

• Myspic综合指数：5月20日为177.3点，较前一周下跌0.06%。
• 分品种价格变化：
  • 硅钢：下跌120元/吨。
  • 冷轧：下跌15元/吨。
  • 中板、工字钢、热卷、高线：跌幅在5元/吨左右。
  • 螺纹钢、彩涂、焊管：涨幅在5元/吨左右。
• 螺纹钢：5月20日全国均价5008元/吨，较前一周上涨14元/吨。

3. 原材料市场

• 铁矿石：
  • 唐山66%铁精粉湿基不含税出厂价在1040-1060元/吨。
  • 63.5%印矿天津港现货价下跌至1330-1340元/吨。
  • 63.5/63%印粉外盘报价183美元/吨，较前一周下跌4美元/吨。
• 焦炭：
  • 天津港二级冶金焦价格2060元/吨，一级冶金焦2150元/吨。
  • 连云港一级冶金焦2130-2180元/吨，二级冶金焦2050元/吨。
• 炼焦煤：市场运行稳定，山西临汾主焦煤下调20元/吨，出厂含税价1680元/吨。
• 废钢：价格维稳，江苏地区炉料主流价格3750-3850元/吨。

4. 成本与盈利空间

• 成本变化：钢厂成本微降，主要钢材品种完全成本平均下跌5元/吨。
• 盈利空间：
  • 3.0mm热轧盈利空间为155元/吨，较前一周缩小19元/吨。
  • 螺纹钢盈利空间为364元/吨，较前一周增加4元/吨。
• 整体盈利：钢厂仍有较大盈利空间，尤其在螺纹钢方面表现突出。

5. 市场趋势与投资策略

• 市场走势：短期受经济周期性因素影响，市场表现弱势；但中长期行业景气度有望缓慢上行。
• 复苏路径：预计上游价格强势 → 上游供给增加 → 供需关系逆转 → 上游约束减缓 → 钢厂盈利提升 → 股价上涨 → PE稳定 → PB回归合理。
• 投资建议：继续推荐盈利空间大、PE较低或合理的公司，如宝钢股份、大冶特钢、凌钢股份、西宁特钢、八一钢铁等。

6. 钢厂调价信息

• 鞍钢：6月热轧板卷出厂价格上涨150元/吨，冷轧板卷价格不变。
• 新钢：部分产品价格下调，如高线和螺纹钢。
• 首钢：冷轧板卷价格上调150元/吨，镀锌板卷价格不变。
• 调价趋势：多数钢厂以稳为主，部分品种小幅上涨或下调。

7. 市场调查

• 螺纹钢：40%被访者看涨，49%看盘整，11%看跌。
• 热轧板卷：37%看涨，47%看盘整，16%看跌。
• 市场情绪：整体观望气氛浓厚，但部分商家对后市持乐观态度。

8. 国际钢铁市场

• CRU综合指数：维持在212.2点，与前一周持平。
• 国际价格：多数市场价格稳定或略有波动，美国、欧洲市场表现疲软，亚洲市场趋稳。
• 出口与进口：部分市场如日本、韩国出口价格小幅波动，中东、东南亚进口价格稳定。

重点推荐公司

行业展望

• 短期影响：受美元反弹、欧债危机及国内货币政策紧缩影响，市场承压。
• 中长期趋势：产能难扩、需求不弱、上游约束减缓，行业景气度缓慢上行。
• 盈利预期：预计行业整体盈利空间上升，钢铁股配置价值提升。

结论

综合来看，尽管钢材价格小幅波动，但行业整体仍保持增长态势，库存下降与盈利空间良好，显示需求稳健。短期内市场承压，但中长期复苏路径明确，建议关注盈利空间大、估值合理的钢铁企业。