钢铁行业全景观察（第13期）：产量、库存、价格、盈利与估值-20190413-广发证券-24页_1mb

钢铁行业全景观察（第13期）总结

核心内容

本报告对2019年钢铁行业的产量、库存、价格、盈利与估值进行了全面分析，并提供了相关数据与图表支持，旨在为投资者提供行业基本面与估值水平的参考。

主要观点

1. 产量

• 2019年3月下旬，粗钢旬日均产量为238万吨，处于2009年至今数据的 75%-100% 分位数之间。
• 环比下降 2.26%，但同比上升 2.87%，表明行业整体产能维持在较高水平，但短期有所调整。

2. 库存

• 2019年4月12日，社会库存为1426万吨，环比下降 5.81%，同比减少 10.62%。
• 钢厂库存为465万吨，环比下降 5.86%，同比减少 20.44%。
• 库存水平处于中等偏低区间，显示市场供需关系趋于平衡。

3. 价格

• 铁矿石价格：2019年4月12日，Myspic铁矿石绝对价格指数为688元/吨，处于2005年至今的 25%-50% 分位数之间；日度价格处于2011年至今的 50%-75% 分位数之间。
• 钢材价格：2019年4月12日，Myspic综合钢价指数为4203元/吨，处于2000年至今的 50%-75% 分位数之间；日度价格处于2010年至今的 50%-75% 分位数之间。
• 钢材价格在短期内有所上升，但整体仍处于中等水平。

4. 盈利

• 钢铁行业ROE高企，2018年Q1-Q3的ROE分别为 3.51%、4.66%、4.72%，表明行业盈利能力有所恢复。
• 螺纹钢、热卷吨钢毛利分别达 961元/吨、848元/吨，处于2011年至今日数据的 75%-100% 分位数之间。
• 冷卷吨钢毛利为 528元/吨，处于2011年至今日数据的 50%-75% 分位数之间。
• 盈利水平较2018年同期有所提升，但与2019年一季度相比，毛利也有显著增长。

5. 估值

• 申万钢铁板块PE_TTM为 7.81倍，处于2000年至今、2011年至今的中低位水平。
• 申万钢铁板块PE与申万A股指数PE的比值为 43.88%，同样处于中低位。
• 申万钢铁板块PB_LF为 1.23倍，处于2000年至今、2011年至今的中低位水平。
• 估值水平整体偏低，具有一定的投资吸引力。

关键信息

钢铁行业数据概览

重点公司估值和财务分析（部分）

风险提示

1. 中长期跟踪指标对短中期行情反映失灵，可能影响短期判断。
2. 部分统计指标存在数据真空期，可能影响分析的完整性。
3. 简化的指标构建方法无法捕捉或过度解读极端行情，需谨慎使用。

附录

行业评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 10% 以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于 -10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 10% 以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 15% 以上。
• 增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 5%-15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于 -5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 5% 以上。

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