20240321-华泰期货-PX_TA_PF日报_TA现货价格小幅回落_基差延续弱势_15页

市场分析

• 芳烃供应与需求
  美国炼厂复工带动美湾芳烃供应回升，但汽油消费季节性上升，市场关注夏季调油对芳烃的支撑。亚洲PX库存压力仍存，但4月有检修预期，加工费回调支撑远月合约做多套保。

• PX与TA
  PX加工费314美元/吨，震荡偏弱；亚洲库存压力大，4月检修带来去库预期，建议逢低做多远月合约。TA加工费282元/吨，库存压力大，供应紧张，加工费震荡偏弱。

• PF
  PF基差-60元/吨，生产利润-212元/吨，库存压力限制短纤利润。PX中长期成本支撑逻辑仍在，但传导效率低。

• 下游需求
  织造新增订单恢复良好，聚酯负荷坚挺，长丝库存压力有望逐步消化。

策略

• 逢低做多套保品种：PX、PTA、PF。
• 关注PX加工费回调：PX加工费回调至合适点位，逐步做多远月合约。
• TA与PF观望：TA供应压力大，加工费震荡偏弱；PF需等待利润再平衡。

风险

• 原油价格大幅波动。
• 下游需求恢复不及预期。
• PX检修进度不达预期。

数据摘要

总结：报告建议围绕PX、TA、PF三品种逢低做多套保，关注PX加工费回调及TA供应压力，PF需等待需求传导改善。