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尿素期货早报：UR2601合约震荡预期

报告信息

• 发布机构：大越期货投资咨询部
• 分析师：金泽彬
• 从业资格证号：F3048432
• 投资咨询证号：Z0015557
• 联系方式：0575-85226759
• 报告日期：2025-11-19
• 业务资格：证监许可【2012】1091号
• 免责声明：本报告不构成投资建议，市场风险需自行承担。

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核心观点

• 多空双方博弈激烈，维持震荡预期。
• 基本面对应中性偏空，技术面呈现分化。

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多空因素分析

利多因素

1. 出口改善：出口报价较前期好转，提振市场情绪。
2. 短期支撑：UR主力合约收盘价站稳20日均线，显示短期支撑力。

利空因素

1. 供应过剩：国内产能持续扩张（产能增速达14.1%），供过于求压力明显。
2. 需求疲软：农业、工业需求均偏弱，“新疆中能”等新增产能释放加大供应压力。
3. 中长期基本面：库存高位（UR综合库存156.6万吨），基差偏空（合约基差-52）。

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关键数据与逻辑

1. 基本面

   • 全球产能已达4906万吨（2025E），国内需求增速放缓。
   • 中国尿素进口依赖度约9.5%，出口政策风险仍存。

2. 技术面

   • 主力持仓净空头收缩（减空），显示空头力量减弱。
   • 期现基差-52，表明盘面贴水，现货市场偏弱。

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风险点

• 出口政策突变：若出口限制，可能冲击国内供需平衡。
• 产能扩张速度：新疆中能等项目投产进度可能加速供应端压力。

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结论

预计尿素期货主力合约UR2601短期内将维持震荡运行，多空力量博弈为关键决定因素。

注：数据来源均为钢联（ Mysteel）及大越期货整理，仅供参考。