20220904-国金证券-电力设备与新能源行业研究周报_扰动信息增多_然基本面景气度与核心逻辑坚如磐石_14页_1mb

新能源与汽车研究中心行业周报总结

核心内容概述

本报告对电力设备与新能源行业进行深入分析，重点聚焦光伏、风电、储能、电网、工控、氢能与燃料电池等子行业，强调在“双碳”目标驱动下，行业基本面保持高景气度，技术进步与政策支持共同推动市场增长。尽管短期扰动因素增多，但整体投资逻辑稳固，板块具备较强的上涨潜力。

主要观点

光伏行业

• 成本下降驱动渗透率提升：技术进步推动成本下降是光伏与储能渗透率提升的核心动力，各国双碳目标与传统能源价格上涨加速这一进程。
• 行业景气度坚挺：尽管有短期扰动，如电价上涨、限电等，但对实际需求影响有限，情绪消化后板块将回归上升轨道。
• 重点推荐方向：储能、设备、强alpha硅料龙头、一体化组件龙头。
• 产业链价格变动：硅料价格小幅上涨，硅片价格维稳，电池片价格持稳，组件价格僵持，光伏玻璃部分报价下滑，EVA树脂价格企稳。

风电行业

• 海外海风需求高规划：欧洲8国计划将波罗的海海上风电装机从2.8GW提升至19.6GW，美国与越南市场也呈现快速增长趋势。
• 国内平价加速：象山1号海上风电项目风机价格创新低，预示国内海风项目成本下降，项目IRR接近6%，带动产业链需求增长。
• 投资建议：重点推荐海风相关产业链及核心零部件企业。

电网与工控

• 电网投资持续加速：6-7月投资超预期，Q3为重点项目建设阶段，国网全年投资指引上调300亿，南网增速高于国网。
• 工控需求有望回暖：Q2为全年需求低点，Q3起需求回升，国产化进程提速，推荐工控板块龙头与新能源拓展顺利的企业。
• 特高压与配网升级：特高压项目加速，配网数字化与节能改造需求增加，推荐相关设备企业。

氢能与燃料电池

• 政策支持加强：工信部等五部门联合印发《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》，氢能成为重点发展方向。
• FCV放量确定性强：8月超700辆FCV交付，四季度放量预期明确，行业拐点已至。
• 山西FCV高增长潜力：山西具备廉价氢源与重卡刚性需求，预计FCV产销量将持续增长。
• 投资建议：关注电解槽、加氢站建设及核心零部件企业。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金电力设备与新能源指数：1863
• 沪深300指数：4024
• 上证指数：3186
• 深证成指：11702
• 中小板综指：12289

本周重要行业事件

• 山东能源局发布《山东省风电、光伏发电项目并网保障指导意见（试行）》
• 国家能源局筹划第三批新能源发电基地项目
• 内蒙古取消优惠电价政策
• 欧洲8国计划大幅提高波罗的海风电装机
• 云南通威二期20万吨硅料项目签约
• 阳光电源获签澳洲220MWh储能项目
• 《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》印发

风险提示

• 产业链价格竞争激烈程度超预期
• 政策调整与执行效果低于预期
• 全球疫情超预期恶化

子行业推荐组合

光伏

• 阳光电源、通威股份、奥特维、隆基绿能、金晶科技、协鑫科技、金辰股份、天合光能、晶澳科技、晶科能源、迈为股份、捷佳伟创、TCL中环、昱能科技、信义储电、福斯特、大全能源（A/美）、正泰电器、林洋能源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、海优新材、新特能源、亚玛顿、信义光能、福莱特（A/H）、信义能源

风电

• 东方电缆、日月股份、明阳智能、金雷股份、金风科技、海力风电、大金重工、中际联合、中天科技、中材科技、运达股份

电力设备与工控

• 云路股份、汇川技术、良信股份、望变电气、南网科技、思源电气、许继电气、麦格米特、四方股份、宏发股份、国电南瑞、炬华科技、禾川科技

氢能

• 美锦能源、昇辉科技、京城股份、雄韬股份、九丰能源

总结

本报告指出，尽管存在短期扰动因素，如电价上涨、限电影响等，但新能源与电力设备行业基本面强劲，技术进步与政策支持推动行业持续增长。重点推荐光伏、风电、电网、工控、氢能与燃料电池等子行业，强调其在“双碳”目标下的长期增长潜力与短期投资机会。同时，报告提示相关风险，包括产业链竞争、政策执行效果及全球疫情等，建议投资者关注重点企业及细分领域。