20240824-国投证券-税友股份-603171.SH-24H1业绩稳健增长_B端SaaS业务营利双增_5页_756kb

税友股份2024年上半年业绩分析总结

根据税友股份发布的2024年半年度报告，公司上半年实现营业收入814亿元，同比增长74.5%；归母净利润88亿元，同比增长86%；扣非归母净利润83亿元，同比增长1781%，显示出强劲的增长势头。业绩增长主要得益于B端SaaS业务的盈利能力提升和G端业务的稳健发展。

一、分业务表现

1. ToB业务：
   数智财税服务云业务实现营收555亿元，同比增长104%，净利润147亿元，增长率达110%。业务净利率已提升至26.5%，高于2023年底的22.62%。截至2024年Q2，平台活跃企业用户达900万户，付费用户615万户，增长率分别为9.8%和8.3%。
   创新业务聚焦大型集团企业的薪资、社保及税务管理需求，推出“亿企薪福”平台，服务超20万企业，月活跃人次超5100万，典型客户包括招商银行等头部企业。

2. ToG业务：
   数字政务业务实现营收257亿元，同比增长21%。在“金税四期”项目中承担重要角色，协助全国36省市完成电子税务局系统上线，并在数据治理、税收风险等领域形成五大产品线。此外，公司在非税领域也成功落地多地区数据管理项目。

二、战略与技术布局

公司围绕财税数字化和AIGC技术持续投入：

• 财税SaaS产品扩展：巩固市场占有率，提升用户ARPU值，完善合规税优服务。
• 大语言模型：基于海量财税数据训练自主知识产权模型，赋能三层服务价值体系。
• 数据资产应用：在税务和非税领域形成数据治理、风险分析等核心优势，拓展政务大数据市场。

三、投资建议与风险提示

国投证券维持“买入-A”评级，预测2024-2026年营收分别为2088亿、2411亿、2815亿元，净利润分别为203亿、320亿、451亿元。目标价2494元对应2024年50倍PE。
目标价2494元，相当于2024年的50倍PE。风险包括政府信息化投入不及预期和行业竞争加剧，因此持有“买入-A”评级，并给予50倍估值预期。