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苯乙烯周报总结 2022/05/31

核心观点

• 整体趋势：苯乙烯市场呈现供需双弱格局，短期内受到成本支撑，但整体仍面临压力。
• 利润与开工：苯乙烯检修增多，利润走扩，部分装置有开车意愿，供需将重新评估。
• 库存变化：苯乙烯港口库存持续下降，处于历史同期偏低水平，6月有继续去库预期。
• 下游需求：EPS、PS、ABS开工率均环比下降，下游需求疲软，库存维持高位。
• 纯苯支撑：国内纯苯开工回升，需求强劲，进口减量可能性不大，对苯乙烯价格形成支撑。
• 原油风险：地缘政治复杂，原油端不确定性较大，对整体市场形成潜在风险。

装置检修情况

检修装置

新增装置

• 茂名石化：40万吨装置于5月30日产出合格品，同时关停10万吨老装置。
• 山东玉皇：25万吨装置于5月20日重启。
• 新华粤：3万吨装置于5月26日重启。

库存与需求分析

苯乙烯库存

• 华东港口库存：10.83万吨，环比-2.35万吨，同比+9.46万吨。
• 华南港口库存：1.38万吨，环比-1.47万吨，同比-0.02万吨。
• 整体趋势：库存持续下降，处于历史同期偏低水平，6月有继续去库预期。

下游需求

• EPS：开工率持续下降，库存维持高位，去库周期后置。
• PS：开工率下降，库存偏高，疫情下去库困难。
• ABS：开工率小幅下降，库存上升，利润严重下滑。

原料与国际市场动态

纯苯市场

• 国内纯苯开工率：80.32%，环比+2.84%，同比+0.86%。
• 库存：华东港口库存7.08万吨，环比-0.69万吨，同比-4.32万吨。
• 价格走势：纯苯-石脑油价差扩大，纯苯-汽油价差回升，但仍处于低位，原材料仍以调油为主。

国际市场

• 北美地区：AmSty装置重启时间推迟，LBI装置计划6月初重启，Styrolution Bayport装置乙苯部分已重启，但苯乙烯部分仍未出料，现货出口降为0。
• 欧洲地区：苯乙烯利润收缩，家电和汽车需求受疫情影响，下游产品利润受到威胁。
• 亚洲地区：大部分厂商亏损，台湾Formosa装置因技术原因6月降负。

供需与价格结构

• 价格结构：苯乙烯呈现back结构，库存偏低，现货偏紧。
• 基差：临近月底交割，装置问题频出，空头有大量补货需求，基差走强。
• 远期结构：6月供需仍偏紧，但现货情况在满足补货需求后可能好转，基差或走弱。

平衡表与产量变化

月度平衡表（单位：万吨）

• 过剩量：5月为-3.02万吨，6月预计为0.63万吨，后续或继续改善。
• 产量同比：整体呈现上升趋势，但部分月份下降。
• 消费同比：总体增长，但部分产品如EPS在5月出现同比下降。

风险提示

• 原油端风险：地缘政治复杂，原油价格波动大，影响成本端。
• 装置检修风险：6月检修增多，可能影响供应稳定性。
• 下游需求风险：EPS、PS、ABS需求疲软，库存高位，市场承压。

总结

苯乙烯市场短期内受成本支撑，但供需双弱，整体走势偏中性。国内纯苯开工回升，库存偏低，为苯乙烯提供一定支撑。然而，下游产品如EPS、PS、ABS开工率下降，库存维持高位，需求疲软，对市场形成压力。6月检修增多，可能进一步影响供应，但部分装置重启或将缓解供需矛盾。国际市场方面，北美地区装置重启延迟，欧洲需求受疫情影响，亚洲厂商普遍亏损。整体来看，苯乙烯价格仍有上涨空间，但需关注原油价格波动及下游需求变化。