> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # BZ&EB: 上下两难 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年6月纯苯与苯乙烯市场的供需状况、库存变化、利润水平及未来走势，重点关注了国内供应端检修情况、进口预期、下游需求疲软、库存去库趋势以及外盘支撑等因素。 ## 纯苯市场分析 ### 主要观点 - **核心观点**：纯苯市场整体呈现中性，供需双弱，但去库趋势明显。 - **供应端**：6月国内有较多装置检修，且有传闻称部分地炼将被批准检修，预计检修量不低。进口方面，韩国对美出口装船量为3万吨，未来可能继续增加，而中国进口可能减少。 - **需求端**：下游开工率近期明显下滑，但利润尚未明显改善，苯乙烯、己内酰胺和苯酚开工率均处于低位，继续下降空间有限。 - **库存**：6月社会库存预计继续去库，港口库存维持去库趋势。 - **月差**：库存持续去库，月差偏强。 - **外盘支撑**：亚洲原料缺乏，海外下游装置重启，与中国需求形成竞争，支撑外盘。 - **风险**：地缘政治和进口超预期。 ### 未来展望 - 供应端可能进一步收缩，推动利润上移，压缩下游开工率。 - 随着下游开工率筑底，存在低多机会。 ## 苯乙烯市场分析 ### 主要观点 - **核心观点**：苯乙烯市场整体中性，供需双弱，短期内现货偏强。 - **供应端**：6月检修量环比下降，供应部分回升，但总体仍有限。 - **需求端**：内需疲软，三S整体开工处于底部，终端需求疲软。 - **库存**：6月苯乙烯库存预计维持去库，7月可能累库。 - **月差**：库存持续下滑，月差可能走强。 - **外盘支撑**：海外苯乙烯装置重启，可能导致出口减少，外盘支撑偏空。 - **风险**：地缘政治、出口超预期、计划外检修。 ### 未来展望 - 供需双弱，短期内震荡为主。 - 库存去库可能推动价格上行，但需求疲软限制顶部空间。 ## 供应与需求分析 ### 纯苯供应 - 国内供应总体偏少，进口预计偏少。 ### 纯苯需求 - 下游综合利润下滑明显，需求偏弱。 ### 苯乙烯供应 - 6月检修量不低，整体供应有限。 ### 苯乙烯需求 - 内需疲软，三S整体开工处于底部。 ## 库存与月差分析 ### 纯苯库存 - 6月港口库存去库至17万吨，预计持续去库。 ### 苯乙烯库存 - 6月预计去库，7月可能累库。 ### 纯苯月差 - 持续去库下，月差偏强。 ### 苯乙烯月差 - 库存持续下滑，月差可能走强。 ## 价格与利润分析 ### 纯苯价格 - 价格估值中性偏高，美亚套利窗口打开，美欧套利窗口关闭。 ### 苯乙烯价格 - 当前底部有成本支撑，价格顶部空间有限。 ### 下游利润 - 纯苯下游综合利润下滑，苯乙烯、己内酰胺、苯酚、苯胺、己二酸等下游利润均处于低位，部分品种仍有下降空间。 ## 装置检修情况 ### 纯苯检修 - 多家炼厂装置检修，包括中原乙烯、湛江东兴、昌邑石化、汇丰石化等，部分装置重启时间未定。 ### 苯乙烯检修 - 6月检修量环比下降，部分装置如大庆三聚、燕山石化、宁波科元等正在检修，重启时间未定。 ## 风险提示 - 地缘政治风险 - 进口超预期 - 计划外检修 ## 总结 - **纯苯**：供应端检修量较大，进口预期减少，下游开工率下滑，库存持续去库，价格估值中性偏高，存在低多机会。 - **苯乙烯**：供应部分回升，但整体仍偏少，需求疲软，库存去库，价格顶部空间有限，短期震荡为主。 - **整体趋势**：纯苯与苯乙烯市场均呈现去库趋势，但需求疲软限制价格上行空间，需关注检修情况、进口变化及地缘政治风险。