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苯乙烯周报总结（2023/03/10）

核心内容概览

本报告分析了苯乙烯及纯苯的市场情况，涵盖了供需、价格、装置检修、下游需求、进口变化等多个方面。报告指出，短期内苯乙烯市场面临纯苯胀库的矛盾，而长期来看，全球纯苯供应紧张将持续，建议逢低多。同时，苯乙烯进入去库节奏，但下游需求增长不及预期，需关注市场动态。

主要观点与关键信息

1. 苯乙烯市场分析

• 核心观点：中性，短期纯苯胀库矛盾仍存，未来只能通过减少进口来解决，进口窗口持续关闭。长期来看，全球纯苯供应仍处于紧张状态，建议逢低多。同时，建议关注苯乙烯-纯苯价差的扩大。
• 月差：正套，苯乙烯3月大幅去库，预计现货宽松局面将有所缓解。
• 装置检修：偏多，苯乙烯装置集中检修，且利润大幅收缩，非一体化装置利润为0，已有装置因利润原因停车。
• 下游需求：中性，下游逐步重启，开工普遍提升，但工厂及终端库存偏高。
• 纯苯进口：偏多，各地区间套利窗口关闭，海外装置3月有检修计划，导致进口减量4万吨/月。
• 纯苯国内供需：偏空，库存短期内难以下降，供应偏强，下游装置检修计划较多，且高价抑制下游需求。
• 原油风险：未明确，近期地缘政治复杂，原油端存在较大不确定性。

2. 纯苯现货矛盾未解决

• 纯苯现货基差与胀库局面不匹配，高价已造成下游负反馈。
• 2023年3月，纯苯华东港口库存25.24万吨，环比下降；华南港口库存4.52万吨，环比下降。
• 纯苯-石脑油亚洲价差稍有回落，但仍保持在正常水平。

3. 苯乙烯进入去库节奏

• 2023年3月，苯乙烯库存大幅下降，市场预期现货宽松局面将有所缓解。
• 上周苯乙烯开工率68.35%，环比上升。
• 检修方面，部分装置重启，也有装置因利润原因停车。
• 新增装置方面，卫星石化60万吨装置已投产，揭阳石化和淄博峻辰计划3月和4月投产。

4. 非一体化低利润触发装置停车

• 非一体化装置利润下滑，已触发停车。
• POSM利润上行，但未包含折旧和人工成本。
• 北美地区苯乙烯利润收缩，装置负荷普遍下降；欧洲地区装置负荷低，需求低迷；亚洲地区供应稳定，但下游需求疲软。

5. 下游需求转好

• EPS、PS、ABS三大产品开工率集体回升。
• 下游库存维持偏高水平，利润下滑，尤其是ABS新增多套装置，导致利润严重下滑。

6. 合约供需定价逻辑

• 纯苯和苯乙烯现货偏弱，但基差走强，贸易商挺价心理较强。
• 苯乙烯平衡表预期3月大幅去库，建议4-5月进行正套操作。

7. 供需平衡表

• 2023年3月，苯乙烯总产量118.26万吨，进口6万吨，出口2万吨，总消费136.84万吨，过剩量-12.58万吨。
• 产量累计同比3月为3.24%，消费累计同比为0.44%。
• 2023年6月，苯乙烯总产量128.61万吨，进口6万吨，出口4万吨，总消费128.19万吨，过剩量2.42万吨。

总结

本报告指出，苯乙烯市场短期内面临纯苯胀库的矛盾，但随着装置检修的减少和需求的逐步回升，市场有望进入去库节奏。同时，纯苯供应紧张问题在短期内难以缓解，建议投资者关注苯乙烯-纯苯价差的扩大。此外，非一体化装置因利润下滑而停车，需关注市场供需变化和原油价格波动对整体市场的影响。