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苯乙烯市场日报2025-05-20
本报告核心内容包括纯苯与苯乙烯的供需关系、下游生产利润变化及市场策略建议。

纯苯市场

1. 港口库存为1280万吨，较前一周增加50万吨。CFR中国加工费降至182美元/吨（-5美元/吨），FOB韩国加工费为165美元/吨（-6美元/吨），美韩价差扩大至717美元/吨（+190美元/吨），仍处于关闭状态。
2. 华东纯苯现货-M2价差缩小至-35元/吨（-10元/吨），显示市场对纯苯需求偏弱。

苯乙烯市场

1. 主力合约基差为246元/吨（-43元/吨），非一体化生产利润上涨至484元/吨（+97元/吨），但预期将逐步压缩。
2. 华东港口库存减少至52100吨（-4600吨），商业库存降至36900吨（-8000吨），处于库存回建阶段。苯乙烯开工率下滑至71.3%（-0.9%），整体供给偏紧。

下游生产情况

• EPS：开工率回升至62.34%（+14.96%），但生产利润下降至205元/吨（-74元/吨）。
• PS：开工率维持57.10%（+0.8%），生产利润进一步下滑至-295元/吨（-124元/吨）。
• ABS：开工率下降至67.39%（-1.61%），生产利润降至47元/吨（-350元/吨）。

市场分析要点

1. 供给端：恒力苯乙烯装置检修一个月，浙石化后续仍有检修计划，导致市场供给压力短期缓解。苯乙烯港口流动性偏紧，基差维持高位。
2. 需求端：PS及ABS成品库存持续去化，但生产利润未明显改善，需求端仍需时间修复。
3. 原料影响：中美关税放缓利好服装及冰箱行业，带动CPL和苯胺需求回升，但实际提负进度缓慢。CPL及PA6、MDI库存压力有所缓解，锦纶库存仍待去化。纯苯加工费修复力度需关注，但后续到港压力可能制约价格。

策略建议
建议谨慎做多套保，需重点关注：

• 苯乙烯装置检修力度及恢复节奏；
• 贸易商补空操作对市场的影响；
• 纯苯下游已内酰胺、苯胺等产品的需求实际恢复情况；
• 油价大幅波动可能对产业链带来的连锁反应。

风险提示

1. 产业链上下游供需变化：如装置检修进度、下游利润修复速度等可能影响价格走势。
2. 外部政策因素：中美关税政策及国际贸易环境的不确定性可能对原料进口及终端需求产生扰动。
3. 原材料价格波动：纯苯加工费及油价的剧烈波动可能传导至苯乙烯产业链，增加市场不确定性。

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