20221008-光大证券-原油周报第271期_OPEC宣布200万桶_日减产计划_供给收紧油价大涨_13页_1mb

行业研究总结

核心内容

本报告为原油周报第271期（20221008），主要分析了国际原油市场动态及相关的投资建议与风险提示。核心内容包括OPEC+减产计划、美国石油市场变化、全球原油供需情况、石化产品价格波动以及相关金融变量分析。

主要观点

1. OPEC+减产引发油价上涨

• OPEC+宣布从2022年11月起减产200万桶/日，是自2020年5月以来的最大减产幅度。
• 实际减产预计约为88万桶/日，以缓解全球原油供给过剩问题。
• 布伦特和WTI原油期货价格分别上涨15.1%和16.9%，分别收于98.45美元/桶和93.20美元/桶。
• 减产计划可能促使油价维持高位，但美国可能出台反制措施，如放松对委内瑞拉制裁、对沙特实施出口禁令、重提NOPEC法案等。

2. 美国石油市场变化

• 美国石油活跃钻井数减少2座，油气钻机总数减少3座。
• 美国原油库存减少136万桶至4.292亿桶，汽油库存减少473万桶，馏分油库存减少344万桶。
• 美国钻机数和库存井数下降，表明市场对供给端的担忧加剧。

3. 全球原油供需情况

• 2022年8月OPEC产量较上月增加61.8万桶/日至2965.1万桶/日，其中沙特产量增长显著。
• IEA预测2022年下半年原油市场将过剩100万桶/日，OPEC+减产或将使供需接近平衡。
• 非OPEC国家产量增长预期较低，全球原油供给增长乏力。

4. 石化产品价格波动

• 本周丙烯价格上涨，石脑油、乙烯、丁二烯、纯苯价格下跌。
• 石脑油、PDH价差上涨，MTO价差下跌。
• 新加坡汽油、柴油、航空煤油与原油价差波动，反映市场供需变化。

5. 投资建议

• 建议关注上游板块（中石油、中海油、中石化、新奥股份、中曼石油）、油服板块（中海油服、海油工程、石化油服等）、民营大炼化板块（恒力石化、荣盛石化、东方盛虹等）、轻烃裂解板块（卫星化学、东华能源）、煤制烯烃（宝丰能源）及三大化工白马（万华化学、华鲁恒升、扬农化工）。

关键信息

• OPEC+减产计划：从2022年11月起减产200万桶/日，预计于2022年12月4日举行下一次部长级会议。
• 美国市场：石油钻井数减少，库存下降，表明供给端收紧。
• 供需平衡：OPEC+减产可能使全球原油供需接近平衡，油价有望维持高位。
• 风险提示：地缘政治风险、奥密克戎毒株扩散、OPEC+减产不及预期。
• 投资建议：基于油价中高位预期，建议关注多个相关板块及公司。

后续关注重点

• 俄乌冲突局势及欧美对俄制裁政策
• 美国加息情况
• OPEC+减产执行情况
• 奥密克戎毒株扩散态势
• 全球原油及石化产品价格走势

图表目录

• 国际原油及天然气期货价格与持仓
• 中国原油期货价格及持仓
• 原油及石油制品库存情况
• 石化产品价格波动
• 其他金融变量（如WTI与美元指数、原油运输指数等）

评级体系说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
• 无评级：因信息不足或不确定性事件无法给出明确评级

基准指数

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

分析与估值方法的局限性

• 报告分析基于多种假设，不同假设可能导致分析结果显著不同。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在特定价格交易。

法律声明

• 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有合法的证券投资咨询业务资格。
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