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车联网—移动互联入口之争，烽烟再起

核心内容

车联网（Internet of Vehicle）是将车辆与互联网连接，实现车辆间、车辆与道路、车辆与行人等信息互通的系统。它被视为2015年互联网发展的八大趋势之一，且被列为中国重大专项，一期拨款有望达到百亿元。随着传统车企与互联网巨头的深度参与，车联网行业已进入爆发前夜。

主要观点

1. 市场前景广阔：到2017年，中国车联网硬件市场规模预计达251亿元，软件市场规模达490亿元，整体市场规模有望突破2000亿元。
2. 移动互联网入口：车联网将成为仅次于手机的第二大移动互联网入口，预计未来市场规模将远超当前。
3. 技术成熟度提升：随着4G网络普及，车联网的实时连接能力显著增强，技术不再是阻碍。
4. 产业链布局：车联网产业链包括设备供应商、内容提供商、TSP（Telematics Service Provider）和电信运营商，其中TSP是核心，掌握TSP将掌控车联网的控制权。
5. 运营商机会：电信运营商通过提供通道、服务和TSP，有望在车联网市场中实现收入增长，预计到2017年，车联网相关收入将达259亿元。

关键信息

• 车联网用户增长：预计2017年车联网用户渗透率将接近20%，用户数量有望达4327万辆。
• 车联网应用：包括导航、远程控制、车辆安防、智能交通等，其中导航是当前最广泛的应用。
• 软件与服务：车联网软件及服务市场预计在2017年达490亿元，其中导航地图收入将达31.7亿元，年均增长30%。
• 投资建议：建议重点关注均胜电子、银江股份、易华录、荣之联、信维通信、海格通信、盛路通信、数字政通、四维图新等公司，给予行业“强于大市”的评级。
• 风险提示：车联网发展速度弱于预期、用户接受度不足、政策扶持发生变化、车企和互联网巨头竞合关系不顺。

车联网产业链分析

产业链构成

车联网产业链由设备供应商、内容提供商、TSP和电信运营商组成，其中TSP处于核心地位。

设备供应商

• 前装车联网设备市场规模预计在2017年达251亿元，后装市场规模达432亿元。
• 前装市场主要由传统车企主导，但渗透率较低，仅为7%。
• 后装市场增长空间较大，2017年市场规模预计达432.72亿元。

内容提供商

• 导航地图是车联网中最重要的内容之一，四维图新和合众思壮是主要的导航地图提供商。
• 导航地图收入预计在2017年达31.7亿元，其中车载导航地图收入有望达16.72亿元，年均增长30%。

电信运营商

• 电信运营商在车联网中可扮演通道、服务和TSP三重角色。
• 预计到2017年，运营商车联网移动数据流量收入达259.63亿元，占收入的2.07%，净利润的18.71%。

车联网市场发展趋势

• 全球市场：预计到2018年，全球车联网市场规模将达400.55亿美元，较2013年增长144.09%。
• 中国市场：预计2017年车联网市场规模达1961.65亿元，其中硬件市场达1471.24亿元，软件及服务市场达490.41亿元。
• 渗透率提升：随着车联网发展，预计2017年车联网渗透率将接近20%，用户数量将达4327万辆。

车联网投资机遇

• 产业链机会：车联网产业链的各个环节均有投资机会，包括设备、内容、TSP和电信运营商。
• 软件平台：安卓和IOS系统将成为车联网的主要平台，预计未来市场占有率将达96.3%。
• 杀手级应用：如打车软件、生活服务、游戏娱乐等，将推动车联网的广泛应用和爆发增长。

重点公司估值比较

风险提示

• 发展速度：车联网发展速度可能弱于预期。
• 用户接受度：用户对车联网的接受度仍需时间。
• 政策变化：政策扶持可能发生变化。
• 竞合关系：传统车企与互联网巨头之间的竞合关系可能影响行业发展。

投资评级

• 行业评级：给予行业“强于大市”的评级。
• 公司评级：均胜电子、银江股份、易华录、荣之联、信维通信、海格通信、盛路通信、数字政通、四维图新等公司被建议重点关注。

结论

车联网行业正处于爆发前夜，随着技术成熟和政策支持，其市场前景广阔。传统车企与互联网巨头的竞合将推动行业快速发展，电信运营商和内容提供商将从中受益。未来车联网将成为继手机之后的第二大移动互联网入口，带来巨大的投资机会。