20151229-兴业证券-期权水晶球_标的震荡反弹投资者情绪适度转暖_12页_707kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告由兴业证券研究团队发布，旨在通过期权市场指标对A股市场走势进行择时判断。报告基于“兴业期权水晶球择时指数”对2015年12月29日的市场走势进行分析与预测，指出当前市场整体处于震荡状态，投资者情绪较为稳定，但市场风险仍存在，整体对未来短期走势持中性偏乐观的预期。

主要观点

• 择时指数评分：兴业期权水晶球择时指数评分为6分（满分10分），表明对未来短期走势持中性偏乐观态度。
• 市场表现：当日标的收涨0.83%，50指数上涨0.89%，整体走势符合指数预期。
• 投资者情绪：市场投资者情绪稳定，隐含波动率指数震荡下行，成交量回归较低水平，显示市场恐慌情绪已基本释放。
• 资金流向：沪股通资金净流入超过9亿元，反映出海外投资者对A股短期走势信心较强。

关键信息

1. 指标分析

2. 指标定义与计算

• CPR：看涨期权与看跌期权成交量比值，CPR越高，市场看涨情绪越强。
• CPVID：认购期权隐含波动率与认沽期权隐含波动率之差，值越高，市场看涨情绪越强。
• VRP：隐含波动率与未来实际波动率的差值，值越高，表示市场不确定性越大。
• VI_STRU：波动率曲线的斜率，反映市场对标的未来走势的预期，斜率上升表明看涨情绪增强。

3. 指数计算方法

• 根据期权合约的到期日与执行价格选择样本，构建VI指数。
• 指数计算分为三步：
  1. 计算相同执行价格和到期月份的认购与认沽期权隐含波动率的平均值；
  2. 以执行价格与现货价格的距离为权重，计算同一月份不同执行价格的隐含波动率；
  3. 以到期日距离为权重，加权平均近月与次近月合约的波动率，得到兴业VI指数当日值。

4. 市场回顾

• 近期市场隐含波动率震荡下行，成交量较低，市场处于横盘震荡状态。
• 从历史数据看，择时指数在4-6分之间波动，显示市场情绪趋于平稳。

5. 投资建议

• 报告强调择时指数的有效性，认为其能够反映市场情绪与未来走势的关联性。
• 随着市场变化，兴业证券将不断优化择时指数的因子选择与权重分配，以提升预测准确性。

总结与展望

兴业期权水晶球择时指数是一个基于期权市场数据构建的择时工具，能够帮助投资者判断短期市场走势。当前指数评分6分，显示市场处于中性偏乐观状态，投资者情绪有所改善，但市场风险尚未完全释放。未来市场走势仍需关注隐含波动率、成交量、资金流向等关键指标的变化，以判断市场是否进入更明确的趋势。

此外，报告还提供了详细的投资评级说明，以及各地区销售经理的联系方式，方便投资者获取进一步信息。