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商贸零售行业周报总结（2023年05月29日-2023年06月02日）

核心内容概览

本报告发布于2023年6月3日，由分析师彭毅与张洪乐共同撰写，重点分析了商贸零售行业在“618”大促期间的表现及未来趋势。报告指出，行业整体表现优于市场基准，建议维持“增持”评级，并围绕电商、传统零售及黄金珠宝三大板块提出具体投资建议。

主要观点

1. 电商板块表现强劲

• “618”大促初期销售数据乐观，京东、天猫、抖音、唯品会等平台均取得亮眼成绩。
• 京东：预售期间人均购买量同比增长30%+，县域及农村市场订单金额增长40%+，10分钟破亿品牌数量同比增加23%。
• 天猫：618直播预售首日多个达人直播间交易额破亿，多个品牌直播间成交额破千万。
• 抖音：平台整体销售额预计同比上涨70%。
• 唯品会：开售半小时珠宝首饰销售额增长30%+，黄金项链增长50%+。
• 投资建议聚焦于阿里巴巴、京东集团、美团、拼多多、唯品会等头部平台。

2. 传统零售逐步复苏

• 上海“五五购物节”启动首月线下消费与2021年同期持平，较2022年增长33.6%。
• 2023年1-4月社零总额同比增长8.5%，黄金珠宝零售额增长18.5%。
• 重点企业如永辉超市、家家悦、红旗连锁、高鑫零售、孩子王等表现值得关注。
• 传统零售企业积极拓展线下门店，如良品铺子预计新开1000家门店，国美推出类加盟股权合作项目，天虹计划新增3-4家购物中心。

3. 黄金珠宝行业景气度高

• 黄金珠宝成为今年销售增长最快的细分行业，4月限额以上单位金银珠宝零售额增长44.7%，1-4月增长18.5%。
• 世界黄金协会数据显示，2023年第一季度中国金饰消费总量达198吨，同比增长11%，环比增长56%。
• 培育钻石市场潜力巨大，豫园股份旗下LUSANT露璨发布行业白皮书，强调市场供需失衡下的增长空间。
• 建议关注周大生、老凤祥、潮宏基、迪阿股份等黄金珠宝龙头。

关键信息

本周行情回顾

• 商贸零售（中信）指数上涨1.44%，跑赢沪深300指数1.16个百分点。
• 板块涨幅排名靠前的子行业：电商及服务（+4.52%）、家电3C（+3.02%）、专业市场经营（+2.45%）。
• 个股方面，若羽臣（+16.2%）、凯淳股份（+10.5%）、**汇通能源（+9.8%）**涨幅居前；ST时万（-11.5%）、东方银星（-10.2%）、***ST跨境（-6.7%）**跌幅较大。

行业动态跟踪

• 传统零售：良品铺子、国美、瑞幸咖啡、天虹、盒马等企业推出门店拓展及促销活动，线下消费逐步回暖。
• 电商：阿里国际站上线物流跟踪平台，天猫超市拓展海外招商，抖音推出“抖音销帮”App，拼多多发放50亿优惠券，京东物流推出“送、装、拆、收”一体化服务。
• 黄金珠宝：天猫奢品开门红战报亮眼，12个品牌30分钟成交超2022年全天；豫园股份发布培育钻石白皮书，强调市场增长潜力。

投资建议

• 投资主线一：关注电商龙头，包括阿里巴巴、京东集团、美团、拼多多、唯品会，其具备供应链优势、全球化战略、本地生活布局等。
• 投资主线二：关注线下零售复苏标的，如永辉超市、家家悦、红旗连锁、高鑫零售，具备盈利改善、规模经济与生鲜供应链优势。
• 投资主线三：关注黄金珠宝龙头，如周大生、老凤祥、潮宏基、迪阿股份，受益于需求释放与金价上涨。

风险提示

1. 经济复苏不及预期：若宏观经济疲软，居民消费信心下降，零售行业将承压。
2. 政策趋严风险：反垄断及数据安全政策可能限制企业扩张与投融资。
3. 行业竞争加剧：竞争加剧可能压缩利润空间。
4. 门店扩张不及预期：若门店数量增长不达预期，将影响营收增速。
5. 新业态转型不及预期：部分企业试水的新业态可能未能带来预期收益。

附录：下周大事提醒

• 6月5日（周一）：腾讯控股（0700.HK）分红
• 6月6日（周二）：潮宏基（002345.SZ）分红
• 6月7日（周三）：小商品城（600415.SH）业绩发布会
• 6月8日（周四）：周大福（1929.HK）年报预计披露
• 6月9日（周五）：良品铺子（603719.SH）分红
• 6月10日（周六）：良品铺子（603719.SH）业绩发布会

总结

本报告全面分析了2023年618大促期间商贸零售行业的表现与趋势，指出电商与传统零售均取得积极进展，黄金珠宝行业景气度高。分析师建议维持“增持”评级，重点关注电商、线下零售及黄金珠宝领域中的龙头企业，同时提醒投资者注意宏观经济、政策监管、竞争加剧等风险因素。