20250623-山西证券-纺织服装行业周报_电商_618_大促落幕_老铺黄金海外首店6月21日于新加坡开业_18页_2mb

纺织服装行业周报 (20250615-20250621)
行业评级：同步大市-A（维持）

本周核心观点

• 电商“618”大促表现强劲：全周期综合电商销售额同比增长15.2%，天猫、京东、抖音等主要平台成交额同比增幅分别为9.2%、9.0%、15.2%。剔除退款后GMV（实际商家收入）同比增长10%，创近三年新高。

本周行业动态

• 品牌服饰

  • 优衣库与泡泡玛特联名合作，LABUBU系列产品预计8月上市，延续其“IP+大众时尚”路线。
  • FILA首次超过Nike位列运动户外品牌成交榜第一。

• 黄金珠宝

  • 老铺黄金6月21日在新加坡滨海湾金沙开设首店，加速海外市场布局，推动品牌国际扩张。

• 消费趋势洞察：天猫调整GMV统计口径，采用“剔除退款”标准，引导平台与商家利益一致，反映行业向真实销售额倾斜的趋势。

板块行情与估值

• 板块表现：纺织服饰板块本周下跌5.12%，弱于市场（沪深300跌0.45%），估值分位点显示：纺织制造板块估值处于低位，服装家纺估值居高，饰品估值高位。

投资建议

• 品牌服饰：推荐安踏体育、361度（运动品类增长显著）；家纺公司罗莱生活、水星家纺（补贴受益）。
• 纺织制造：推荐浙江自然（新品类拓展更快）；建议关注申洲国际、裕元集团（千亿PE修复机会）。
• 黄金珠宝：推荐潮宏基、老铺黄金（投资属性与终端需求双驱动）；建议关注周大生、老凤祥（海外扩张潜力）。

数据跟踪

• 线上渠道：5月社零增速回升显著，线上销售GMV同比增长10%，服饰美妆品类成为增速领跑者。

风险提示： 关税政策变动、地产销售不及预期、汇率波动、原材料价格变动等风险可能影响行业发展。