20250218-中原证券-长江电力-600900.SH-公司点评报告_公司盈利规模再上新台阶_红利资产投资正当时_7页_887kb

长江电力公司点评报告总结

投资要点

1. 股权结构调整

   • 三峡集团将其持有的长江电力公司979亿股股份无偿划转至长江环保集团，三峡集团持股比例保持不变。

2. 业绩表现

   • 2024年公司实现营业总收入8,419.8亿元，同比增长7.75%；净利润325.20亿元，同比增长19.36%。
   • 基本每股收益1.33元/股，加权平均净资产收益率15.72%。

3. 高分红资产

   • 近12个月股息率达3.66%，累计现金分红1,880亿元，分红比例持续超过70%。
   • 2025年1月完成中期分红，每股派发现金红利0.21元。

4. 投资前景

   • 水电行业来水整体偏丰，公司六座梯级电站发电量同比增长71.1%，主要得益于乌东德和白鹤滩水电站投产。
   • 国家政策支持水电行业技术升级和扩机增容，为公司内生增长提供机遇。

5. 估值评级

   • 维持“增持”投资评级，预计2024-2026年归母净利润将持续增长。
   • 当前PE为21.20x，股息率高于长期国债利率200个基点。

危险因素

• 来水不及预期、电价下滑、宏观经济波动等不可预测风险。

总结

长江电力公司作为水电龙头企业，拥有稳健经营、高盈利能力及高股息特征，是长期投资者的理想选择。当前市场环境下，公司具备良好的投资价值和成长潜力。