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医药行业周报总结（2014年04月08日）

核心内容概述

本报告分析了2014年4月医药生物行业的市场表现、价格变动、政策动态及投资策略，指出医药行业整体表现平稳，但部分子行业如化学制剂表现较好，而医疗服务板块有所回调。同时，报告推荐关注化药、中药板块的优质标的，以及具有外延式扩张预期的医疗服务个股。

主要观点

1. 行业表现

• 沪深300指数上涨1.06%，申万医药指数上涨0.2%。
• 医药生物板块在28个一级行业中排名24位，涨幅有限。
• 化学制剂板块涨幅最大，为1.83%，而医疗服务板块跌幅最大，为1.28%。
• 化学制剂板块资金流入率为0.52%，居子行业首位。

2. 大宗交易与融资融券

• 上周医药行业大宗交易共10起，嘉事堂成交额最高，为4325万元。
• 融资买入标的中，九安医疗以2.92亿元居首；融券卖出标的中，复星医药以293.14万股居首。

3. 化学原料药及中药材价格

• 氯化胆碱、叶酸价格无波动。
• 维生素A国产和进口价格分别上涨10%和11.48%。
• 金银花价格同比下降8.33%，太子参价格下降6.98%和2.94%。

关键信息

医药行业政策动态

1. 安徽医改

   • 推出统一价格的“廉价药”目录，涵盖327个品规。
   • 药品招标采购不再以价格为唯一标准，而是统一销售价格。

2. 唐山医改

   • 推进临床路径和单病种费用管理，控制公立医院药占比至45%以下。

3. 石家庄医改

   • 建设500个中医药特色示范村卫生室，培训1000名基层中医药人员。

4. 天津对口帮扶甘肃

   • 三年内累计接诊15.5万人次，开展手术6650台。

5. 卫计委县医院改革意见

   • 推进药品集中采购，鼓励使用国产设备和器械，加强中医药服务能力建设。

选股思路与标的推荐

投资策略

• 首选：1季报很可能超预期、且估值较低的个股，如益佰制药、康缘药业。
• 关注：医疗服务板块中业绩增速稳定、具有外延式扩张预期的个股，如开元投资。
• 关注：新药获批及并购预期标的，如福安药业、海思科、智飞生物。

推荐标的

重点公司分析

康缘药业（600557）

• 业绩表现：2013年全年净利润同比增长23.93%，第四季度净利润同比大幅增长215%。
• 产品增长：热毒宁注射液销售10.4亿元，同比增长约20.65%。
• 新产品前景：银杏二萜内酯注射液预计2014年放量，市场规模约20亿元。
• 估值预测：2014年EPS为0.90元，对应PE为34X；2015年EPS为1.13元，对应PE为27X；2016年EPS为1.40元，对应PE为22X。
• 风险提示：基药增补进展、销售终端拓展、新产品市场推广速度。

数据概览

行业数据

• 行业总市值：15512.12亿元
• 流通市值：12200.1亿元
• 行业市盈率TTM：27.86
• 沪深300市盈率TTM：7.71

资金流向

• 化学制剂板块净流入资金38,789,097元，金额流入率0.52%
• 中药板块净流出资金939,434,299元，金额流入率-5.66%

公司公告摘要

• 重庆智飞生物：AC-Hib疫苗处于“审批完毕-待制证”状态。
• 南京医药：2013年净利润同比增长257.48%。
• 浙江迪安诊断：2013年净利润同比增长43.04%。
• 宁波戴维医疗：一季度净利润同比减少15%-35%。
• 广东嘉应制药：拟购买土地使用权。
• 浙江我武生物：获得政府补贴400万元。
• 江苏吴中：子公司通过GMP认证。
• 湖南尔康制药：子公司获得DMF证书。
• 北京北陆药业：2013年净利润同比增长4.65%，2014年一季度同比增长10%-20%。
• 重庆博腾制药：获得尼古丁原料药CEP证书。
• 哈药集团三精制药：2013年净利润同比减少98.23%。
• 人福医药：获得国家补助资金1,600万元。
• 华兰生物：子公司取得临床试验批件。
• 海南康芝药业：获得财政补贴500万元。
• 重庆莱美药业：获得GMP证书。
• 浙江华海药业：2013年净利润同比增长5.29%。

投资建议

• 总体评级：医药行业“强于大市”。
• 个股评级：多数推荐“买入”，包括海思科、智飞生物、福安药业、康缘药业、益佰制药、开元投资等。
• 策略：重点关注化药、中药板块，以及医疗服务板块中具有稳定业绩和外延式扩张预期的个股。

风险提示

• 基药增补进展低于预期
• 销售终端拓展低于预期
• 新产品市场推广慢于预期