20131104-西南证券-医药行业_周报-谨慎看多医药指数_重配医疗服务_16页_1mb

医药行业周报总结

核心内容

• 医药行业表现：截至2013年11月4日，沪深300指数上涨1.73%，而申万医药指数下跌2.65%。在23个一级行业中，医药生物板块涨跌幅排在第14位。医药商业板块涨幅最大（0.81%），化学原料药板块跌幅最大（-4.19%）。
• 政策动态：多地出台医药相关政策，如重庆实施新版基本药物补充目录，甘肃省促进中医药产业发展，广西设立乡镇食品药品监管所，杭州探索食品药品监管新模式。
• 价格跟踪：化学原料药中，维生素E价格继续下跌，国产价格为90元/公斤，进口价格为95元/公斤，分别下降2.17%和3.06%。部分中药材如太子参、丹参、金银花价格稳定，但三七价格下跌明显，玉林市场下跌9.09%，亳州市场下跌11.11%。
• 投资策略：建议投资者关注受商业贿赂、中药降价影响较小的板块，尤其是医疗服务板块。同时，关注业绩稳定增长、估值有吸引力的标的。
• 重点公司分析：包括益佰制药、以岭药业、康缘药业、莱美药业、信邦制药、福安药业等，均被给予“买入”评级，并提供了具体的财务数据和业绩预期。

主要观点

• 行业表现：医药行业整体表现不佳，但医药商业板块表现较好，显示出一定的抗跌能力。
• 政策影响：政策推动对行业影响显著，特别是中医药产业发展和基层监管体系建设。
• 价格波动：部分化学原料药和中药材价格持续下跌，尤其是维生素E和三七。
• 投资建议：短期医药行业面临较多挑战，建议配置医疗服务等抗风险能力强的板块，同时关注业绩稳健、估值合理的公司。

关键信息

一、医药板块二级市场表现

• 行业指数：沪深300指数上涨1.73%，申万医药指数下跌2.65%。
• 子行业表现：医药商业板块涨幅最大（0.81%），化学原料药板块跌幅最大（-4.19%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：天目药业、天坛生物、阳普医疗、信邦制药、康缘药业。
  • 跌幅前五：青海明胶、华海药业、中源协和、佐力药业、白云山。
• 资金流向：所有申万医药三级子行业资金流入均为负，其中化学制剂板块净流入资金最少（-384,642,335元）。

二、化学原料药及中药材价格跟踪

• 化学原料药：维生素A、氯化胆碱、叶酸无价格波动；维生素E价格继续下跌。
• 中药材：太子参、丹参、金银花价格稳定；三七价格下跌明显，玉林市场下跌9.09%，亳州市场下跌11.11%。

三、医药行业一周动态

1. 重庆实施新版基本药物补充目录：
   • 新目录涵盖310个品种，较2010年版新增105个。
   • 中成药新增76个，包括复方黄柏液、康复新液等。
2. 甘肃省促进中医药产业发展：
   • 五年内建立完善产业链，中医药产业增加值目标为150亿元。
   • 加强当归、党参、黄芪、大黄种植基地建设。
3. 广西设立乡镇食品药品监管所：
   • 加强基层监管体系，提升食品药品安全。
4. 杭州开启食品药品监管新模式：
   • 联合阿里巴巴建立预警机制、协查机制和沟通机制。

四、公司相关公告

• 上海现代制药：收购国药集团川抗制药72%股权。
• 四川科伦药业：终止收购利君国际医药部分股权项目。
• 山西仟源制药：筹划重大资产重组，股票停牌。
• 上海复星医药：拟发行20亿元中期票据。
• 哈尔滨誉衡药业：收到政府补助880万元，召开中药新药审评会议。
• 吉林紫鑫药业：取得药品生产许可证，拟与中国科学院合作开发测序仪。
• 国药集团：国药商城上线试营业。
• 通化金马药业：非公开发行A股股票，募集资金5.9亿元。

五、重点公司分析

1. 益佰制药（600594）

• 业绩表现：2013年第三季度营业收入和净利润分别增长31.69%和25.77%，基本每股收益0.34元，同比增长24.81%。
• 财务状况：前三季度净利润增速大于营业收入增速，主要因毛利率提升；第三季度销售费用增长显著，影响净利润。
• 产品放量：洛铂销售收入增长超过50%，艾迪终端销售增长超30%，毒胶囊事件影响逐渐消退。
• 未来展望：预计第四季度销售增长显著，收购百祥制药有助于提升收入。
• 估值：2013年、2014年、2015年EPS分别为1.20元、1.54元、1.97元，对应市盈率25倍、19倍、15倍。
• 风险提示：大病不出县政策落实可能延迟，洛铂专利可能到期，百祥制药GMP认证可能延迟。

2. 以岭药业（002603）

• 业绩表现：2013年第三季度营业收入和净利润分别增长87.11%和281.7%，基本每股收益0.13元，同比增长333.33%。
• 财务状况：前三季度营业收入大幅增长，但净利润增速低于营收，主要因毛利率下降、销售费用和管理费用增加。
• 产品放量：通心络、参松养心胶囊、连花清瘟胶囊进入新版基药目录，预计第四季度加速增长。
• 未来展望：糖尿病产品群有望成为新的增长点，芪黄明目胶囊和周洛通针对糖尿病并发症。
• 估值：2013年、2014年、2015年EPS分别为0.71元、0.90元、1.15元，对应市盈率44倍、35倍、27倍。
• 风险提示：中药材价格可能上涨，影响毛利率；基药推广进度可能低于预期。

六、医药行业投资策略

• 短期建议：谨慎看多医药指数，重点配置医疗服务板块，关注业绩稳增长、估值有吸引力的标的。
• 重点公司：
  • 益佰制药：第三季度收入增长提速，加大洛铂终端开发力度。
  • 莱美药业：主营业务平稳，新药获批进展顺利。
  • 康缘药业：成本下降，热毒宁毛利率大幅提升。
  • 以岭药业：业绩拐点确立，第四季度或加速增长。
  • 信邦制药：完善产业链，业务单元协同效应明显。
  • 福安药业：大领域重磅专科药值得期待。

图表信息

• 图1：申万一级行业涨跌幅排名（10.28-11.1）。
• 图2：申万医药三级子行业涨跌幅（10.28-11.1）。
• 图3：个股涨跌幅前五位（10.28-11.1）。
• 图4-7：维生素A、维生素E、氯化胆碱、叶酸价格变化。
• 图8-11：太子参、丹参、三七、金银花价格变化。
• 图12-13：申万医药指数（PE-band）和（PB-band）。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind、西南证券。
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