20240407-国信期货-贵金属周报_内外盘金银大幅上行_3月非农大超预期_28页_15mb

国信期货贵金属周报总结（2024年4月7日）

行情回顾

• 价格走势：全球金银市场在4月1日至5日大幅上行，COMEX黄金周涨幅495%，沪金涨312%；COMEX白银涨1077%，沪银涨571%。
• 数据支撑：美国3月非农就业人数超预期增加（303万人 vs 预期20万人），失业率降至38%，平均时薪同比增速放缓至41%；劳动力参与率意外上升至627%。
• 市场反应：非农超预期导致美联储降息预期推迟，6月降息概率下降至52%，互换市场押注降息节点从7月推迟至9月。

高频数据更新

• 利率与通胀：美国实际利率下行，通胀预期有所回落，名义利率维持高位。
• 美元核心：美元指数上升，美债收益率保持稳定，推动金银承压。
• 就业与经济：ISM制造业PMI首次回升至扩张区间（50.3）， JOLTS职位空缺和初请失业金人数均超预期；BRENT原油价格延续上行。

后市展望

• 压力与支撑：降息预期未完全消化，美联储鸽派信号和通胀数据仍是关键；避险情绪提供支撑，金银或继续偏强运行。
• 操作建议：逢低买入，关注通胀数据。随着美国经济韧性犹存，黄金仍具抗通胀功能。

结论

尽管通胀和美联储降息路径存在不确定性，但强劲就业数据与避险情绪将成为本轮金银反弹的核心支撑。密切关注通胀及美联储货币政策动向以优化头寸。