20250804-宁证期货-贵金属周度报告_非农大幅低于预期_贵金属震荡偏多_10页_1mb

上周美国7月非农就业数据大幅低于预期，仅增加7.3万人，远不及预期的11万人，导致失业率反弹至4.2%，并引发市场对美联储降息的预期加强。受此影响，美元指数走弱，贵金属价格整体上涨，其中黄金表现强于白银。核心PCE物价指数高于预期，说明通胀压力存在，但就业数据的疲软导致降息预期升温。黄金走势主要受美元指数影响，白银则更多取决于降息预期和经济数据，两者可能分化，白银整体较强。

总体来看，美国经济仍具韧性，但下行风险增加，市场焦点转向9月降议息可能性。人民币汇率受美元拖累但仍保持韧性，对黄金影响有限。国际局势、关税政策等也带来不确定性。策略建议以中期震荡略偏多为主，需关注数据波动和政策变化。风险包括黄金白银走势分化、美联储决策不确定性及地缘政治事件。

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