20250112-国信期货-贵金属周报_非农大超预期_金银上行_26页_14mb

非农就业数据大超预期是推动金银价格上涨的主要因素。报告显示，美国12月非农新增就业256万人，远高于预期的165万，失业率降至41%，进一步修正式修正历史数据，强化劳动力市场强劲信号，导致市场降息预期下调，同时加剧通胀担忧。中国央行连续第二个月增持黄金储备至7329万盎司，扩大黄金储备可能强化金银需求。

其他经济数据如Markit服务业PMI终值568、ISM服务业指数541，显示经济活动增温，但Markit综合PMI低于预期。特朗普政策不确定性抬升风险溢价，支撑金银价格高位震荡。

高频数据更新显示实际利率上升、通胀预期升温，美元指数波动，影响金银走势。库存和持仓数据显示金银库存变化、ETF持有量波动及CFTC持仓，反映市场流动性与投资者情绪。

后市展望认为，需关注通胀数据，预计金银继续高位震荡，潜在下行风险来自可能降息迟到或负利率推进。

整体上，非农超预期是金银周内上行核心原因，结合全球地缘和经济数据，短期波动预计主导行情。