20211018-华联期货-股指期货周报_政策发力_系统性风险有限_8页_646kb

报告摘要

本周股指期货周报由华联期货研究员黄忠夏撰写，分析了国际和国内宏观经济形势、政策动向、物价变化、社会信贷及融资情况、股市资金流动、限售股解禁等对股指期货市场的影响，并提出了相应的操作建议。

国际方面：美国三大股指继续上涨，拜登政府提高政府借贷限额至28.9万亿美元，将债务违约期限推迟至12月。美国财政部曾预计在10月18日将无力支付国家账单。
国内方面：9月份CPI同比上涨0.7%，PPI同比上涨10.7%，工业品价格涨幅扩大，主要受煤炭和高耗能行业产品价格上涨影响。四季度财政和信用政策将重点发力，市场系统性风险有限，A股有望迎来“暖冬”。
市场展望：中期来看，成长板块产业逻辑坚实、盈利周期向上、政策支持明确，流动性环境也有望持续对其提供估值支撑。预计中期成长及中小盘股指数可能仍为主要的结构性机会，同时大盘股指数已接近相对低位。

期货方面：
- 中期趋势投资建议继续持有或逢低买入IC（中证500指数期货）。
- 中短线交易建议波段做多IH（上证50指数期货）或IF（沪深300指数期货）。
期权方面：建议适当买入IO（中证500指数看涨期权）。

参考运行区间：

全球股市表现：2021年7月全球主要股市整体上涨，其中日经指数和恒生指数涨幅较大，而上证指数相对偏弱。
美国宏观形势：
- 拜登政府提高政府借贷限额至28.9万亿美元，将债务违约期限推迟至12月。
- 美联储即将发布褐皮书，预计评估经济活动扩张速度放缓，各地区均受到德尔塔变种病毒影响，就业情况可能成为关注重点。

合约代码	周收盘价	涨跌	周末结算价	成交量	成交金额	持仓量	持仓变化
IF2110	4,930.80	-0.4	4,931.54	270,901	39,977,153.59	0	-82,479
IF2111	4,933.00	13.2	4,933.20	140,654	20,730,549.92	64,465	56,015
IF2112	4,920.40	13.6	4,922.40	102,387	15,050,522.65	81,159	5,635
IF2203	4,897.00	18.6	4,899.00	20,490	2,998,141.94	28,670	1,861
小计	-	-	-	534,432	78,756,368.10	174,294	-18,968

合约代码	周收盘价	涨跌	周末结算价	成交量	成交金额	持仓量	持仓变化
IC2110	7,025.00	-56.4	7,024.93	252,850	35,450,315.62	0	-83,939
IC2111	7,019.80	-5	7,007.20	146,538	20,400,948.74	78,025	60,818
IC2112	6,969.60	9.2	6,957.00	126,699	17,481,109.42	112,161	694
IC2203	6,808.80	19.2	6,794.80	54,683	7,369,338.65	75,426	4,915
小计	-	-	-	580,770	80,701,712.42	265,612	-17,512

合约代码	周收盘价	涨跌	周末结算价	成交量	成交金额	持仓量	持仓变化
IH2110	3,293.60	33.2	3,293.24	164,170	16,138,428.64	0	-48,779
IH2111	3,301.00	41.4	3,303.20	87,034	8,575,220.80	40,601	35,671
IH2112	3,303.20	43.2	3,304.80	71,834	7,068,900.22	42,804	3,057
IH2203	3,295.00	43.2	3,296.60	14,820	1,454,929.97	11,650	1,091
小计	-	-	-	337,858	33,237,479.62	95,055	-8,960

宏观经济形势：三季度经济增速预计将回落，全年增长有望超过8%，两年复合增速预计在5%以上。四季度财政政策将发力，货币政策维持稳健。
政策动向：证监会新增开放QFII参与商品期货、商品期权、股指期权交易，推动资本市场进一步开放，有助于吸引境外资金，优化投资者结构。
物价情况：CPI同比上涨0.7%，PPI同比上涨10.7%，PPIRM同比上涨14.3%。预计PPI短期内仍将继续走强，但随着政策调控，将逐步回落；CPI年内或维持低位运行。
社会信贷及融资：9月末人民币贷款余额同比增长11.9%，前三季度社会融资规模增量比上年同期少4.87万亿元，但比2019年同期多4.14万亿元。
股市融资融券及北向资金：两融余额18,547.04亿元，北向资金上周净流入110.08亿元，今年以来累计净流入8,300.85亿元。
上周板块资金流动：资金主要流入汽车、银行、材料、机场等行业，流出行业包括电力、券商信托、电子元件、机械、医药等。
限售股解禁：10月共有142支股票解禁，解禁市值达4,213.77亿元。
短期市场资金利率：回购定盘利率维持在2.07%-2.20%之间，SHIBOR利率整体呈下降趋势，但1Y期略有上升。