20250525-招商期货-股指期货周度报告_中小盘股指贴水较深_10页_646kb

本周中国股市出现回调，科创板表现最弱。主要指数中，创业板指涨幅最大，其次是上证综指、深证成指、科创50，而上证50表现优于沪深300、中证500、中证1000。微盘股波动显著，医药生物、综合、有色金属涨幅居前；计算机、机械设备、通信跌幅较大。截至5月22日，融资净买入额为20亿元，资金持续回流。4月CPI降幅持平，PPI降幅扩大，主因交通工具燃料价格增速转负和采掘工业偏弱。社融数据与3月相近，但政府债发行加速。当前上证50PE为109（近二年分位数813%），中证1000PE为39（近二年分位数724%），大小盘指数比值显示估值差异。IM、IC、IF、IH次月合约基差处于较低水平，年化收益率均为负，其中IF性价比较高，估值持续修复。投资策略建议IH、IF逢低做多，IC、IM谨慎对待；套利方面可多IH/IF空IC/IM或IC、IM反套。需关注地缘政治、美国政策不确定性及财政扩张进度不及预期的风险。央行本周净回笼3501亿元，场内流动性收缩。SHIBOR利率多数下降，隔夜利率降至1.5650%，1年期利率升至1.6820%。社融同比增速84%，政府债发行加快，Q2或超预期。