20250112-广发期货-棉花期货周报_整体逢高承压为主_34页_2mb

棉花期货周报核心观点总结

1. 短期价格趋势：短期棉价承压运行，主要因上方套保压力较强，但下方存在下游刚需支撑及棉纱出货速度较快的支持。

2. 供需分析：

   • 全球供应：USDA报告显示，2024/25年度全球棉花产量环比增加26万吨，达2556万吨。
   • 全球需求：消费环比增加12万吨，达2521万吨，库存消费比小幅下调。
   • 库存压力：进口棉花总库存已达5268万吨，国内3128皮棉均价14485元/吨，周环比下跌0.55%。

3. 政策与宏观因素：

   • 美国12月非农就业数据大幅超出预期，可能影响市场情绪。
   • 棉花出口方面，签约量大幅减少，市场对其后续出口能力存在担忧。

4. 行业动态：

   • 下游纺织企业放假增加，但部分企业刚需补库，整体市场供应压力不减。
   • 织厂限产比例持续升高，行业订单及库存积压，纺织业利润不及往年。

5. 风险提示：

   • 下游需求恢复超预期

此分析基于报告中提供的数据及观点，仅供参考。