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国债期货早报总结（2022.2.21）

一、核心内容概述

本报告为2022年2月21日的国债期货早报，主要围绕基本面、资金面、基差、库存、盘面、主力持仓等关键因素进行分析，并对T2206、TF2206、TS2206三大主力合约的行情进行回顾和展望。整体结论为暂时观望，表明当前市场不具备明显的多空倾向。

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二、主要观点分析

1. 基本面

• 央行行长易纲在G20财长和央行行长会议上表示，中国通胀总体温和，货币政策保持灵活精准、合理适度。
• 货币政策将继续服务实体经济，并推动经济高质量发展。
• 政策导向偏稳，强调跨周期调节，整体环境对国债市场偏利好。

2. 资金面

• 2月18日央行进行100亿逆回购操作，净回笼2100亿，显示流动性有所收紧。
• 资金面偏紧可能对债券市场形成一定压力，但短期影响尚不明确。

3. 基差情况

• TS主力基差为0.039，现券升水期货，偏多。
• TF主力基差为0.1145，现券升水期货，偏多。
• T主力基差为0.0758，现券升水期货，偏多。
• 三者基差均处于正值，显示现券相对于期货有溢价，可能引发套利交易。

4. 库存情况

• TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿。
• 库存处于中性水平，未对市场形成显著影响。

5. 盘面走势

• T2206、TF2206、TS2206主力合约均在20日线下方运行，且20日线向下。
• 表明短期趋势偏空，市场情绪偏谨慎。

6. 主力持仓

• TS主力净多，多减：多头仓位有所减少，市场参与度下降。
• TF主力净多，多增：多头仓位增加，显示市场对TF合约的看多情绪。
• T主力净多，多减：与TS类似，多头仓位减少，市场观望情绪浓厚。

7. 结论

• 综合基本面、资金面、基差、库存及持仓等因素，建议暂时观望，避免盲目操作。

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三、行情回顾

期货合约	现价	涨跌幅	成交量	持仓量	日增仓	CTD券
T2206	100.22	-0.18%	6.69万	135180	+8897	200003.IB
TF2203	101.52	-0.16%	3.42万	83381	+3016	210011.IB
TS2203	101.21	-0.07%	8540	24625	+2156	210015.IB

• 合约整体呈现小幅下跌趋势，成交量与持仓量均有小幅增长。
• CTD券（最便宜可交割券）分别为200003.IB、210011.IB、210015.IB，显示市场对这些券种的交割偏好。

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四、市场图表分析

1. 银存间质押式回购利率（DR利率）

• 图表显示DR利率走势，反映市场短期资金成本，对国债期货价格具有一定影响。
• 若DR利率上升，可能推高国债收益率，对期货价格形成压力。

2. 中债国债到期收益率

• 图表显示国债到期收益率曲线，反映市场对长端利率的预期。
• 若收益率曲线走平或下行，可能对国债期货形成支撑。

3. 国债期限利差

• 图表显示国债期限利差变化，反映市场对长短期利率差异的预期。
• 利差收窄可能预示市场对经济前景的乐观，反之则可能偏向悲观。

4. 基差走势

• T2206、TF2206、TS2206合约的CTD券基差图显示，基差维持正值，市场对现券的偏好较强。
• 基差偏多可能吸引套利资金入场，但需关注市场流动性变化。

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五、免责声明

• 本报告信息来源于已公开资料，大越期货不对信息的准确性或完整性作出保证。
• 报告内容为分析师个人观点，不构成投资建议，仅供参考。
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以上为2022年2月21日国债期货早报的总结，涵盖市场基本面、资金面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等关键信息，供投资者参考决策。