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国债期货早报总结

核心内容

本报告为2022年2月14日的国债期货早报，涵盖基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓等多方面内容，旨在为投资者提供市场分析与操作建议。

主要观点

• 基本面：全国31个省区市2022年GDP增长目标已公布，其中海南省设定9%左右的增长目标，为各省中最高。
• 资金面：2月14日，央行公开市场进行了200亿的逆回购操作，导致净回笼资金达1800亿。
• 基差：各主要国债期货合约基差均显示现券升水期货，整体偏多：
  • TS主力基差为0.039
  • TF主力基差为0.1145
  • T主力基差为0.0758
• 库存：TS、TF、T主力合约的可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，库存水平中性。
• 盘面：TS、TF、T主力合约均在20日线上方运行，且20日线呈上升趋势，显示偏多走势。
• 主力持仓：
  • TS主力净多，多头减少
  • TF主力净多，多头增加
  • T主力净多，多头增加
• 结论：建议空单持有。

行情回顾

以下为10年期、5年期与2年期国债期货主力合约的行情要素：

数据来源：Wind资讯，数据整理：大越期货。

市场分析

• 银存间质押式回购利率：报告附有相关图表，显示DR利率走势，反映市场资金成本及流动性状况。
• 中债国债到期收益率：附有图表，展示国债到期收益率的变化趋势，有助于判断市场对利率的预期。
• 国债期限利差：附有图表，反映不同期限国债之间的收益率差异，对利率走势具有重要参考价值。
• CTD券基差：
  • T2203 CTD券基差图表显示基差变化情况
  • TF2203 CTD券基差图表显示基差变化情况
  • TS2203 CTD券基差图表显示基差变化情况

关键信息

• 各主要国债期货合约基差偏多，表明现券相对于期货价格具有溢价。
• 多数主力合约持仓显示净多，且多头有所增加。
• 市场整体呈现偏多态势，但建议空单持有，可能与市场预期或策略调整有关。

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