20180410-东北证券-3月经济数据预测_开工复产生产相对较弱_投资下行制造有所回升_21页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2018年3月的经济数据预测，涵盖固定资产投资、工业增加值、消费、对外贸易、通胀及金融数据等多个宏观经济指标，分析其变动趋势及背后原因。

主要观点

1. 固定资产投资

• 3月预测增速：7.4%
• 房地产投资：预计3月地产投资累计同比增速降至9.4%，主要受房地产销售面积下降影响，但土地购置费大幅上升对投资形成支撑。
• 基建投资：预计3月基建投资累计同比增速达12.66%，虽受财政支持力度不足影响，但开工复产后增速通常回升。
• 制造业投资：预计3月制造业投资增速达4.6%，虽受春节停产影响，但3月为开工复产首月，预计略有回升。

2. 工业增加值

• 3月预测增速：6.5%
• 分析：3月工业增加值增速预计回落，主要由于2月高基数效应及外部需求疲软。高频数据显示，发电量增速有所回落，高炉开工率上升但产量增幅有限。

3. 消费

• 3月预测增速：10.0%
• 分析：汽车消费有所回暖，3月前三周零售量同比增速达8.5%，但受房地产销售疲软及春节效应消退影响，消费整体增速较前月略有下降。石油价格上升对消费形成支撑。

4. 对外贸易

• 出口增速：13%
• 进口增速：12%
• 贸易差额：预计为269.96亿美元
• 分析：受外部需求疲软及人民币升值影响，出口增速大幅下降；进口指数上行，原油价格回升对进口金额形成支撑。

5. 通胀

• CPI预测：2.5%
• PPI预测：3.2%
• 分析：食品类价格整体回落，非食品类价格下行，CPI同比有所下降；PPI整体环比下降，且受去年高基数影响，同比增速回落。

6. 金融数据

• 新增信贷：预计1.3万亿元
• 新增社融：预计1.8万亿元
• M2增速：预计8.9%
• 分析：信贷及社融受开工复产、非标转标等支持有所回升，但受控杠杆要求影响，增速不会过高；M2增速小幅上升，主要由活期存款及M0贡献。

关键信息

经济数据预测表（2018年3月）

相关报告与分析师信息

相关报告

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• 《东北证券8月经济数据预测：投资续降，通胀小幅攀升》（2017-09-06）

分析师简介

• 李勇：首席固收分析师，南开大学经济学博士，2015、2016年新财富宏观经济分析师第4名。
• 刘辰涵：固收分析师，南开大学经济学硕士。
• 付昊：固收研究助理，南开大学经济学硕士。
• 邹坤：研究助理，北京大学数学系硕士。

4月重要经济数据及事件预警

重要经济数据

• 3月M2同比增速：8.9%
• 3月新增人民币贷款：1.3万亿元
• 3月社会融资规模：1.8万亿元
• 3月CPI同比增速：2.5%
• 3月PPI同比增速：3.2%
• 3月社会消费品零售总额同比增速：10.0%
• 3月规模以上工业增加值同比增速：6.5%

重要经济事件

• 2018/4/7：美国，美联储主席鲍威尔发表关于经济的讲话。
• 2018/4/17：中国，一季度GDP同比。
• 2018/4/27：英国，一季度GDP同比初值。

总结

本报告综合分析了2018年3月的宏观经济数据，指出房地产、基建、制造业投资均有所波动，消费维持温和增长，工业增加值因基数效应有所回落，对外贸易受外部需求疲软和人民币升值影响，出口增速大幅下降。通胀方面，CPI和PPI均出现回落。金融数据方面，信贷和社融有所回升，但整体增速不高，M2增速微升。报告还列出了4月重要经济数据及事件，为投资者提供参考。