> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属与大宗商品周报总结 ## 核心内容概述 本周贵金属市场整体回调，黄金与白银均出现显著下跌。受美国非农就业数据超预期影响，市场对美联储加息预期增强，导致金银、美股、美债、比特币同步回落，美元指数大幅上涨。尽管如此，中国央行在金价回调时继续购金，显示其对黄金市场的长期看好。地缘政治方面，美伊关系仍处于不战不和状态，未有大规模冲突迹象。 ## 主要观点 ### 黄金市场回顾 - **价格走势**：本周沪金主连下跌40元/克（跌幅4.04%），上海Au(T+D)下跌36.2元/克（跌幅3.68%），COMEX黄金主连下跌216美元/盎司（跌幅4.73%），伦敦现货黄金下跌209.24美元/盎司（跌幅4.61%）。 - **持仓与库存**：SPDR黄金持仓减少4吨，COMEX黄金库存减少1.68吨，上海黄金交易所库存减少0.01吨，5月LBMA黄金库存增加19.84吨，中国黄金ETF持仓减少3.89吨。 - **市场情绪**：金银期权隐含波动率在价格下跌时反弹，但当前仍偏高，后续或继续回落。内盘现货黄金溢价2.93元/克。 ### 白银市场回顾 - **价格走势**：本周沪银主连下跌1904元/千克（跌幅10.37%），上海Ag(T+D)下跌1760元/千克（跌幅9.68%），COMEX白银主连下跌7.59美元/盎司（跌幅10.04%），伦敦现货白银下跌7.407美元/盎司（跌幅9.84%）。 - **持仓与库存**：SLV白银持仓减少99.42吨，国内白银期货库存减少4.29吨，上海黄金交易所白银库存增加72.50吨，LBMA白银库存增加157.69吨，COMEX白银库存增加56.77吨。 - **市场情绪**：白银隐含人民币汇率有所波动，金银比价震荡反弹，内盘现货白银对伦敦现货白银溢价1599元/千克。 ## 关键信息 ### 驱动因素分析 - **非农数据冲击**：美国5月非农就业数据超预期，显示就业市场强劲，推动市场预期美联储将进入加息周期，导致金银价格承压。 - **美元指数上涨**：美元指数周度上涨1.1527至100.0786，显示美元走强对贵金属形成压力。 - **中国央行购金**：中国央行5月继续购金9.95吨，反映其对黄金的长期配置意愿。 - **地缘政治风险**：美伊关系未见实质性升级，地缘政治风险指数未显著上升。 ### 行情展望 - **短期走势**：金银均线空头排列，短期价格仍可能继续回调，需观望等待触底信号。 - **中长期趋势**：维持年报观点，继续看好金银的中长期表现，但需警惕短期回调风险。 - **波动率变化**：金银期权隐含波动率在价格下跌时反弹，但当前仍偏高，后续或继续下降。 ## 重要数据与指标 | 指标 | 数据 | |------|------| | 美国5月非农就业 | 17.2万人（前值11.5万人，预期11.7万人） | | 美国5月失业率 | 4.3%（前值4.3%） | | 美元指数 | 周度上涨1.1527至100.0786 | | 中国央行购金量 | 5月购金9.95吨，4月购金8.09吨 | | 金银比价 | 63.75（伦敦金银比价） | | 比特币价格 | 周度下跌86259.25元/个（跌幅17.33%） | ## 创元研究团队 ### 贵金属组 - **何燚**：贵金属期货研究员，专注贵金属大势逻辑判断，具备专业背景和市场分析能力。 - **其他成员**：包括许红萍、廉超等，均具备丰富的期货研究和交易经验。 ### 其他研究组 - **有色金属组**：李玉芬、吴开来、余烁等，专注于产业链上下游分析和基本面研究。 - **黑色建材组**：陶锐、韩涵、安帅澎等，擅长钢材、玻璃、纯碱等产业链研究。 - **能源化工组**：高赵、白虎、常城等，熟悉原油、化工品及PX-PTA等产业链分析。 - **农副产品组**：张琳静、陈仁涛、赵玉、张英鸿等，专注于油脂、玉米、大豆、纸浆等产业链研究。 ## 免责声明 本报告仅供创元期货股份有限公司客户使用，基于公开信息整理，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性，且不承担因使用本报告而产生的任何责任。 ## 分支机构联系方式 | 分支机构名称 | 服务与投诉电话 | 详细地址 | |--------------|----------------|----------| | 总部市场一部 | 0512-68296092 | 苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼 | | 总部市场二部 | 0512-68363021 | 苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼 | | 北京分公司 | 010-65181858 | 北京市朝阳区建国门外大街丙12号楼16层1601内1802室 | | 上海分公司 | 021-68409339 | 中国(上海)自由贸易试验区福山路500号17层04-05单元 | | 广州分公司 | 020-85279903 | 广州市天河区华夏路30号3404室 | | 深圳分公司 | 0755-23987651 | 深圳市福田区福田街道福山社区卓越世纪中心、皇岗商务中心4号楼901 | | 浙江第一分公司 | 0571-82865398 | 浙江省杭州市萧山区盈丰街道峪龙路26号山水时代大厦2幢705室 | | 杭州分公司 | 0571-88077993 | 浙江省杭州市滨江区西兴街道中海发展大厦3幢502室-1 | | 大连分公司 | 0411-84990496 | 大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座 | | 重庆分公司 | 023-88754494-8002 | 重庆市渝北区新溉大道101号中渝香奈公馆7幢20-办公4 | | 南京分公司 | 025-85512205 | 南京市建邺区江东中路229号1幢605-606室 | | 河南分公司 | 0371-86561338 | 河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1510 | | 山东分公司 | 0531-88755581 | 山东省济南市高新区舜华路975号金城万科中心A座 | | 烟台分公司 | 0535-2151414 | 山东省烟台市芝罘区南大街11号25A03,25A05号 | | 新疆分公司 | 0991-3741886 | 新疆乌鲁木齐高新区南纬路街道北京南路895号豪威大厦17楼 | | 南宁分公司 | 0771-3101686 | 南宁市青秀区金浦路22号名都苑1号楼1413号 | | 四川分公司 | 028-85196103 | 中国(四川)自由贸易试验区成都高新区天府大道北段28号 | | 淄博营业部 | 0533-2280929 | 山东省淄博市张店区房镇镇北京路与华光路交叉口 | | 日照营业部 | 0633-5511888 | 日照市东港区海曲东路南绿舟路东兴业喜来登广场 | | 郑州营业部 | 0371-65611863 | 郑州市未来大道69号未来公寓303、316号 | | 合肥营业部 | 0551-63658167 | 安徽省合肥市蜀山区潜山路888号百利商务中心 | | 徐州营业部 | 0516-83109555 | 徐州市和平路帝都大厦1#-1-1805 | | 南通营业部 | 0513-89070101 | 南通市崇川路58号5号楼1802室 | | 常州营业部 | 0519-89965816 | 常州市新北区太湖东路常发商业广场 | | 无锡营业部 | 0510-82620089 | 无锡市梁溪路51-1501 | | 张家港营业部 | 0512-35006552 | 张家港市杨舍镇城北路178号华芳国际大厦 | | 常熟营业部 | 0512-52868915 | 常熟市金沙江路18号星海凯尔顿广场 | | 吴江营业部 | 0512-63803977 | 苏州市吴江区开平路4088号东太湖商务中心 | ## 总结 本周贵金属市场受非农数据影响，金银价格继续回调。美联储加息预期增强，美元指数反弹，对金银形成压力。中国央行购金行为显示其对黄金的长期配置意愿。短期需警惕回调风险，中长期仍看好金银表现。地缘政治方面，美伊关系未见明显升级，市场风险整体可控。