20260607-创元期货-贵金属周报_非农超预期打压短期价格_央行则继续低位抄底_14页_1mb

贵金属与大宗商品周报总结

核心内容概述

本周贵金属市场整体回调，黄金与白银均出现显著下跌。受美国非农就业数据超预期影响，市场对美联储加息预期增强，导致金银、美股、美债、比特币同步回落，美元指数大幅上涨。尽管如此，中国央行在金价回调时继续购金，显示其对黄金市场的长期看好。地缘政治方面，美伊关系仍处于不战不和状态，未有大规模冲突迹象。

主要观点

黄金市场回顾

• 价格走势：本周沪金主连下跌40元/克（跌幅4.04%），上海Au(T+D)下跌36.2元/克（跌幅3.68%），COMEX黄金主连下跌216美元/盎司（跌幅4.73%），伦敦现货黄金下跌209.24美元/盎司（跌幅4.61%）。
• 持仓与库存：SPDR黄金持仓减少4吨，COMEX黄金库存减少1.68吨，上海黄金交易所库存减少0.01吨，5月LBMA黄金库存增加19.84吨，中国黄金ETF持仓减少3.89吨。
• 市场情绪：金银期权隐含波动率在价格下跌时反弹，但当前仍偏高，后续或继续回落。内盘现货黄金溢价2.93元/克。

白银市场回顾

• 价格走势：本周沪银主连下跌1904元/千克（跌幅10.37%），上海Ag(T+D)下跌1760元/千克（跌幅9.68%），COMEX白银主连下跌7.59美元/盎司（跌幅10.04%），伦敦现货白银下跌7.407美元/盎司（跌幅9.84%）。
• 持仓与库存：SLV白银持仓减少99.42吨，国内白银期货库存减少4.29吨，上海黄金交易所白银库存增加72.50吨，LBMA白银库存增加157.69吨，COMEX白银库存增加56.77吨。
• 市场情绪：白银隐含人民币汇率有所波动，金银比价震荡反弹，内盘现货白银对伦敦现货白银溢价1599元/千克。

关键信息

驱动因素分析

• 非农数据冲击：美国5月非农就业数据超预期，显示就业市场强劲，推动市场预期美联储将进入加息周期，导致金银价格承压。
• 美元指数上涨：美元指数周度上涨1.1527至100.0786，显示美元走强对贵金属形成压力。
• 中国央行购金：中国央行5月继续购金9.95吨，反映其对黄金的长期配置意愿。
• 地缘政治风险：美伊关系未见实质性升级，地缘政治风险指数未显著上升。

行情展望

• 短期走势：金银均线空头排列，短期价格仍可能继续回调，需观望等待触底信号。
• 中长期趋势：维持年报观点，继续看好金银的中长期表现，但需警惕短期回调风险。
• 波动率变化：金银期权隐含波动率在价格下跌时反弹，但当前仍偏高，后续或继续下降。

重要数据与指标

创元研究团队

贵金属组

• 何燚：贵金属期货研究员，专注贵金属大势逻辑判断，具备专业背景和市场分析能力。
• 其他成员：包括许红萍、廉超等，均具备丰富的期货研究和交易经验。

其他研究组

• 有色金属组：李玉芬、吴开来、余烁等，专注于产业链上下游分析和基本面研究。
• 黑色建材组：陶锐、韩涵、安帅澎等，擅长钢材、玻璃、纯碱等产业链研究。
• 能源化工组：高赵、白虎、常城等，熟悉原油、化工品及PX-PTA等产业链分析。
• 农副产品组：张琳静、陈仁涛、赵玉、张英鸿等，专注于油脂、玉米、大豆、纸浆等产业链研究。

免责声明

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总结

本周贵金属市场受非农数据影响，金银价格继续回调。美联储加息预期增强，美元指数反弹，对金银形成压力。中国央行购金行为显示其对黄金的长期配置意愿。短期需警惕回调风险，中长期仍看好金银表现。地缘政治方面，美伊关系未见明显升级，市场风险整体可控。