20260607-华宝证券-策略周报_非农数据异常_市场颠簸加剧_9页_790kb

2026年6月7日 证券研究报告总结

核心内容

本报告为2026年6月7日的策略周报，主要分析了近期国内外市场波动情况，并对债市、股市及海外市场进行了展望，同时提示了相关投资风险。

主要观点

1. 债市展望

• 收益率下行空间有限：受月底税期资金面边际收紧影响，市场情绪偏谨慎，但基本面修复偏慢仍对债市底部形成支撑，流动性宽松的大背景未变，债市预计将维持偏震荡格局。
• 关注资金面变化：需关注月底资金面是否能维持平稳，以及权益端市场风险偏好的变化。
• 债市指标表现：本周债市震荡偏强，长债收益率先降后升；中债财富（1-3年）指数下跌0.1%，中债信用债指数下跌0.1%。

2. 股市展望

• 市场波动反复：A股、港股及海外市场均出现显著波动，科技板块走弱，指数震荡回落，市场风格轮动加快，赚钱效应弱化。
• 建议关注科技主线：尽管市场短期调整，但科技板块仍是中期主线，投资者可在调整阶段耐心持有或逢低加仓。
• 配置建议：推荐关注中证500、双创、电子、通信、电力电网、红利等方向机会。
• 股债性价比：A股市场股债性价比小幅回升，小盘股性价比有所提升，但整体赚钱效应回落。

3. 海外市场展望

• 科技股波动加大：受非农数据超预期影响，市场对年内加息预期升温，科技股出现大幅调整。
• 非农数据误读：就业数据大增主要受美加墨世界杯临近影响，市场可能忽视该因素，导致对加息预期的误判。
• 短期波动不改中期趋势：尽管科技股短期波动加大，但其中期主线地位仍难改变。

关键信息

重要事件回顾

• SpaceX启动IPO路演：6月4日，SpaceX确定135美元每股的IPO发行价，估值有望达1.77万亿美元。
• 特朗普表态与伊朗：6月4日，特朗普表示若与伊朗达成协议，可能与伊朗最高领袖会面。
• 中欧贸易平衡问题：6月5日，外交部回应中欧经贸关系，强调互利共赢，呼吁欧方避免保护主义。
• 非农数据超预期：5月新增非农就业17.2万人，远超市场预期8.8万人，主要集中在餐饮及酒店行业。

周度行情回顾

• 债市震荡偏强：长债收益率先降后升，市场做多意愿不强。
• A股高位回落：上证综指跌1.00%，Wind全A跌1.17%，科技板块冲高回落，医药、消费走弱。
• 港股冲高回落：受腾讯微信AI报批影响，恒生科技指数反弹，但随后回调。
• 海外市场大跌：美股科技股因非农数据超预期及获利了结而大幅下跌，纳斯达克指数跌幅达4.5%。

资产配置表现

• 国内宏观多资产配置组合：截至6月5日，近1年收益率为13.30%，基准收益率为12.90%，夏普比率为1.71。
• 全球宏观多资产配置组合：近1年收益率为11.84%，基准收益率为12.90%，夏普比率为1.62。

下周重点关注

• 6月9日：中国5月金融数据、进出口数据
• 6月10日：中国5月通胀数据、美国5月CPI数据

风险提示

• 经济修复不及预期、政策效果不及预期、关税博弈升级、地缘政治风险、海外经济衰退、外部政策不确定性
• 模型风险：报告中的模拟组合基于历史数据测试，存在模型失效的可能，不构成投资建议或预测。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，不构成任何投资承诺或担保。

总结

本报告指出，当前市场在非农数据异常和世界杯影响下出现显著波动，债市震荡偏强，股市风格轮动加快，科技板块仍是中期主线。投资者应保持耐心，关注科技板块的配置机会，同时警惕经济修复不及预期、政策效果不及预期及海外风险等因素。