> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美国5月非农数据大超预期，金银遭遇黑色星期五 ## 核心内容 本周，美国非农就业数据大幅超预期，导致市场对美联储年内加息的预期显著升温，推动金银价格大幅下跌。COMEX黄金下跌5.21%，收报4353.9美元/盎司；COMEX白银下跌10.39%，收报75.585美元/盎司。铂和钯也分别下跌7.88%和10.23%。这一系列下跌使金银遭遇“黑色星期五”。 ## 主要观点 ### 1. 市场波动与地缘政治风险 - **美伊关系恶化**：伊朗宣布暂停与美方的信息交流，同时表示将对以色列及其他中东国家发射更多远程导弹，引发市场对中东局势升级的担忧。 - **中东冲突升级**：美国与伊朗的军事对峙加剧，包括美军对伊朗军事目标的袭击和伊朗的报复行动，导致原油价格上涨，进而加剧通胀压力。 - **以色列军事行动**：以色列继续对黎巴嫩发动空袭，黎巴嫩真主党拒绝停火，局势进一步紧张，引发市场对能源价格和通胀的担忧。 ### 2. 美国非农数据与美联储政策预期 - **非农数据强劲**：5月非农新增就业人数达17.2万，远超市场预期的8.5万，4月数据也被上修至17.9万。 - **通胀压力上升**：能源价格上涨对通胀形成推升，美联储加息预期增强，市场开始重新定价年底前加息的可能性。 - **联储官员表态**：多位联储官员释放鹰派信号，强调若通胀未能降温，美联储可能需要采取行动。克利夫兰联储主席贝丝·哈马克指出，维持利率稳定是合理的，但若趋势持续，需考虑加息。 ### 3. 金银价格下跌原因 - **高利率环境压制**：黄金作为无收益资产，高利率环境下承压。 - **市场情绪转向**：非农数据与地缘政治风险共同作用，导致投资者抛售金银。 - **ETF持仓减少**：全球最大黄金ETF（SPDR）和白银ETF（SLV）持仓量均出现下降，显示短期资金撤离。 ### 4. 技术分析与操作建议 - **金银短期走势偏空**：技术面上，金银价格在非农数据公布后遭遇猛烈抛售，黄金跌至3月以来最低，白银跌破70美元关口。 - **操作策略**：建议投资者采取短线日内操作或观望策略，避免隔夜持仓。白银空头可能继续下探至3月下旬的年内低点。 ## 关键信息 - **非农数据影响**：5月非农数据远超预期，推动市场对美联储加息的押注，金价和银价均承压。 - **地缘政治影响**：美伊冲突加剧，引发能源价格上涨，间接推高通胀预期，进一步压制贵金属价格。 - **CFTC持仓变化**：黄金非商业净多头头寸增加，白银非商业净多头头寸也有所上升，但ETF持仓减少，反映短期资金态度。 - **宏观背景**：美联储《褐皮书》指出，中东冲突推升能源成本是通胀压力的主要来源，影响范围扩大至多个行业。 ## 下周重要财经事件 - **美国CPI和PPI数据**：将作为判断能源价格是否向更广泛经济领域传导的重要依据，若数据不佳，可能进一步推高加息预期。 - **其他数据**：成屋销售数据、初请失业金人数、密歇根大学消费者信心指数等也将影响市场情绪。 ## 操作建议 - **黄金**：短期面临压力，建议投资者谨慎操作，关注美联储政策动向和地缘政治风险。 - **白银**：价格跌幅较大，空头可能继续下探，建议控制仓位，密切关注市场消息。 - **总体策略**：市场不确定性较高，建议采用短线操作或观望策略，避免隔夜持仓。 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担入市风险。操作建议为研究人员分析所得，不保证其准确性或适用性。