20250804-国贸期货-_贵金属周报（AU_AG）_非农爆冷_金银反弹_19页_1mb

报告摘要

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号

报告摘要：

贵金属周报（关注AU、AG）

核心观点：

昨日事件影响：美国7月非农就业人数远低于预期（仅7.3万人），失业率回升至4.2%，且此前5、6月数据经修正后大幅下调，显示美国劳动力市场降温风险加大。ISM制造业PMI亦低于预期，加剧了市场对美国经济衰退的担忧，使得市场对美联储（Fed）9月降息预期飙升，概率预计超80%。
市场反应：受此影响，美元指数、美债收益率及美股普遍下跌，避险情绪回升，推动金银价格反弹。伦敦现货黄金价格突破3350美元/盎司关口，创周内新高。
周度逻辑：
- 全球贸易紧张局势边际缓和以及美元反弹曾利空金银，但非农数据爆冷成为主导因素。
- 美联储按兵不动，未给出9月降息明确信号，但市场预期其降息可能性大。
- 劳动力市场降温、经济活动放缓引发了对美联储降息的预期升温。
- 当前市场预期美联储9月降息概率较高，这将对黄金价格形成支撑，因其通常与美元指数下行并行；同时黄金避险属性持续存在。
策略建议：
- 黄金：维持多单。
- 白银：推荐逢低做多。
中长期观点：看涨。预期美联储9月仍有较大可能降息；全球地缘政治动荡持续；逆全球化加剧；全球央行购金行为仍在延续，这些因素共同支撑黄金价格中长期继续上行。