20180603-东北证券-2018年传媒行业中期策略_把握优质龙头_静待价值回归_50页_4mb

传媒行业2018年中期策略总结

核心内容

2018年传媒行业中期策略重点分析了影视剧、游戏、广告营销和版权四个板块，提出了把握优质龙头，静待价值回归的观点。报告认为，随着视频付费逻辑的巩固和用户付费习惯的养成，行业将进入更成熟的阶段，头部公司将在各细分领域持续受益。

主要观点

影视剧

• 付费逻辑巩固：视频付费市场处于高速发展期，头部剧集在量价齐升的背景下，成为付费的核心驱动力。
• 网络自制剧前景广阔：网络自制剧作为平台盈亏平衡的关键，市场潜力巨大。预计未来将实现显著增长，成为行业增量的主要来源。
• 内容与平台共生：平台与内容公司将逐步走向共生模式，平台在内容生态上的布局日益加深，内容公司也在平台化进程中寻找优势。

游戏

• 手游主导行业增长：手游市场在2017年贡献了游戏行业90%的收入增量，未来五年仍将是游戏行业的主导力量，预计保持20%的复合增速。
• 重度化趋势明显：竞技类和MMO类游戏成为手游市场的核心，其用户粘性和变现能力显著增强。
• 二次元游戏潜力大：二次元手游因其独特的用户价值，成为增长的重要方向。

广告营销

• 线下主推分众传媒：分众传媒在认知变现方面表现突出，是线下广告的绝对龙头。
• 线上关注科技赋能：信息流广告、OTT广告等新兴形式在广告市场中占据重要地位，BAT之外的海外媒体端和SSP平台也值得关注。
• 代理商转型必要：传统代理商面临盈利压力，需向科技赋能的整合营销转型。

版权

• 版权格局基本稳固：影视版权市场由头部公司主导，其中捷成股份在中游版权商中占据主导地位。
• 内容为王：版权市场的发展始终以内容为核心，头部版权商具备更强的议价能力和市场影响力。

关键信息

重点公司推荐

行业数据

• 成分股数量：142只
• 总市值：18272亿元
• 流通市值：10143亿元
• 市盈率：22.30倍
• 市净率：1.77倍
• 总营收：5517亿元
• 总净利润：455亿元
• 资产负债率：39.23%

市场趋势预测

• 影视剧：网络自制剧市场规模有望突破千亿，头部内容生产商和平台型公司将受益。
• 游戏：手游市场预计未来五年保持20%的复合增速，竞技类和MMO类游戏是主要增长点。
• 广告营销：线下以分众传媒为核心，线上关注科技赋能的新兴广告形式。
• 版权：版权市场将继续由头部公司主导，内容运营和行业成长是中游版权商的重要机会。

总结

2018年传媒行业在付费逻辑、内容生态和用户价值的推动下，进入新的发展阶段。重点推荐头部公司如华策影视、慈文传媒、爱奇艺、快乐购、完美世界、金科文化等。随着行业的成熟，平台与内容的共生关系将更加紧密，科技赋能将成为广告营销和游戏行业的重要驱动力。整体来看，传媒行业将继续保持增长，优质龙头公司将引领市场发展。