20180603-华泰证券-传媒互联网2018年周报第17期_优选低估值龙头和暑期档受益标的_16页_1mb

传媒行业周报总结（2018年6月3日）

行业评级

• 传媒：增持（维持）
• 传媒Ⅱ：增持（维持）

投资周观点

2018年5月28日至6月1日期间，传媒（中信）板块下跌3.68%，跑赢创业板1.59个百分点。A股正式加入MSCI，入选标的如中国电影、中南传媒、分众传媒表现较好，而华策影视、光线传媒等出现较大幅度下调。随着人口红利期结束，内容能力和运营能力成为公司成长的关键驱动力，传媒板块分化加剧，建议关注具备核心资源的龙头公司。

优选逻辑

1. 现金流强劲低估值公司：中南传媒、中国电影、东方明珠
2. 暑期档受益标的：
   • 游戏：三七互娱（《烈焰对决H5》公测）、游族网络（《三十六计》测试）
   • 电视剧：推荐超跌龙头华策影视，暑期将有古装剧集中开播，如《扶摇》
   • 电影：中国电影，关注6月进口片《侏罗纪世界2》
3. 长期关注的龙头公司：光线传媒、新经典、快乐购、三七互娱、幸福蓝海

重点公司动态

• 恺英网络：拟收购浙江九翎70%股权，交易对价10.64亿元
• 新文化：投资《美人鱼2》
• 当代明诚：指点艺境成为俄罗斯世界杯国际足联亚洲区域赞助商，子公司确认代理收入2000万美元

行业动态

• 游戏：中国电竞产业2017年市场规模突破650亿元，移动电竞占比迅速提升
• 影视：中国文联、中国电影家协会成立网络电影工作委员会
• 广告：2018年4月中国广告市场同比增长5.4%
• 其他：腾讯音乐估值或达300亿美元，小米计划7月16日发行CDR

影视数据

• 电影：光线传媒发行的《蓝色金鱼》将于6月4日上映
• 电视剧：完美蓬瑞《归去来》东方卫视收视率0.95%，排名第一
• 网络点击：《结爱·千岁大人的初恋》网络点击4.3亿次排名第一，《奔跑吧2》点击4.6亿次排名第一

行情回顾

• 传媒板块下跌3.68%，跑赢创业板1.59个百分点
• 涨跌幅榜：
  • 涨幅前五：雷曼股份（+29.30%）、幸福蓝海（+6.43%）、分众传媒（+6.23%）、中国科传（+4.65%）、中文传媒（+3.66%）
  • 跌幅前五：华谊嘉信（-27.05%）、深圳惠程（-26.38%）、达意隆（-21.24%）、欢瑞世纪（-16.46%）、安妮股份（-15.93%）

游戏动漫

• 游戏动漫板块走弱，完美世界、三七互娱、昆仑万维等跌幅明显
• 18年手游行业仍处于景气周期，预计市场收入增速20%-30%
• 建议关注后续大作上线的龙头公司，如昆仑万维

重点公司游戏预告

• 完美世界：《轮回决》《烈火如歌》《武林外传》《完美世界》《笑傲江湖》
• 三七互娱：《传奇霸业》《游龙传说》《择天记》《航海王》《黄金裁决》
• 游族网络：《天使纪元》《三十六计》《权力的游戏》《星战》《三体》
• 恺英网络：《敢达争锋对决》《战舰世界闪击战》
• 星辉娱乐：《苍之纪元》《疯狂碰碰车》《逍遥决》
• 智明星通：《恋与制作人》《全面战争：王者归来》《使命召唤》

重点公司追踪

• 北京文化：签署《流浪地球》联合投资协议，关联交易金额3000万元
• 新文化：持股5%以上股东拟减持不超过390万股
• 华录百纳：控股股东变更为盈峰投资控股集团
• 华策影视：第二期股权激励计划完成授予，授予价格5.58元
• 唐德影视：持股5%以上股东拟减持不超过720万股
• 皖新传媒：联合皖新金智购买成都七中实验学校举办方股权交易终止
• 龙韵股份：实际控制人完成增持计划，累计增持53.45万股

电视市场

• 电视剧板块整体下跌，华策影视、欢瑞世纪跌幅明显
• 古装剧政策限制导致市场担忧，18年至今无古装大剧开播
• 头部剧涨价趋势持续，推荐内容龙头华策影视
• 《归去来》东方卫视收视率0.95%，排名第一

出版阅读

• 出版阅读板块多数个股调整，掌阅科技、平治信息跌幅较大
• 2017年图书零售市场总规模同比增长14.55%，少儿图书占比24.64%
• 推荐新经典、城市传媒等在畅销书和童书领域有经验的公司

营销

• 营销板块分化明显，分众传媒上涨6.23%，其他多数下跌
• 广告市场回暖，传统媒体广告同比增长2.2%，生活圈媒体广告增长显著
• 建议关注电梯电视、电梯海报等细分领域，以及具备大客户资源的营销龙头如蓝色光标

风险提示

1. 政策监管风险：内容制作行业受政策影响较大，未来政策变化可能增加项目风险
2. 市场反馈风险：影视作品是否受欢迎存在不确定性，观众品味快速变化

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