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沥青期货早报总结

大越期货投资咨询部于2025年7月22日发布沥青期货早报，对近期市场供需基本面及价格走势进行分析，主要观点如下：

一、供需基本面分析

1. 供给端
   国内沥青总计划排产7月份环比增加5.9%，石油沥青样本产能利用率环比微增；但样本企业装置检修量预估环比减少，本周炼厂增产，短期内供应压力仍较强，预计下周供应压力将有所缓解。

2. 需求端
   市场整体需求低迷，重交沥青开工率虽小幅环比增加，但仍低于历史水平；建筑沥青与改性沥青开工率进一步走低，防水卷材需求持续下滑。

3. 成本端
   沥青加工利润亏损收窄，但原油价格走弱，成本支撑短期减弱，沥青与延迟焦化利润差有所扩大。

4. 库存端
   社会库存持续累库至131.9万吨，厂内库存及港口库存均呈去库态势，显示下游需求疲软，库存压力短期难以缓解。

5. 市场情绪
   市场对欧美经济衰退预期升温，利空需求复苏；而原油高位运行对沥青部分偏多。

二、技术面分析

• 基差：山东现货与09合约基差升水，显示现货市场偏强。
• 价差：09合约期价运行于MA20上方，主力持仓净多头且多头增仓，显示多头情绪较强。
• 盘面走势：短期呈现震荡格局，沥青2509合约预计在3634-3680区间震荡运行。

三、主要观点与风险提示

• 利多因素：原油成本高位支撑。
• 利空因素：需求低于预期，原油价格波动风险；沥青焦化物利润差变化风险。
• 总体判断：供需两端均缺乏强驱动，沥青短期以震荡为主，需关注原油及库存变化。

市场建议：非投资建议内容，提示风险。

报告来源：大越期货股份有限公司
免责声明：本报告非投资建议，不构成对任何人的投资依据，市场有风险，投资需谨慎。