20211028-安信证券-太极股份-002368.SZ-收入大超预期_新团队新气象_5页_296kb
报告摘要
太极股份（002368.SZ）2021年三季报总结
核心内容
太极股份于2021年10月28日发布三季报，展示了其在收入、现金流及管理团队方面的显著进展。公司作为中国电科旗下企业，具备强大的国资背景与行业影响力，在政务云市场占据重要地位。
主要观点
- 收入增长显著：公司前三季度实现收入70.03亿元，同比增长48.22%；Q3单季度收入33.18亿元，同比增长92.10%，均超出市场预期。
- 净利润稳步提升：前三季度归母净利润8608万元，同比增长10.24%；Q3单季度归母净利润5787万元，同比增长3.28%。
- 现金流大幅改善：Q3经营性现金流净额达3.18亿元，同比增长517.77%，显示公司运营效率提升和回款能力增强。
- 毛利率略有下降：Q3毛利率下降4.46个百分点，可能与成本控制或市场竞争加剧有关。
- 费用率下降：期间费用率同比下降3.29个百分点，其中销售费用率下降0.85个百分点，管理费用率下降2.89个百分点，体现公司运营成本优化。
- 人事改革启动：公司新任中高层领导班子以70后、80后为主，旨在提升企业活力与执行力。
- 国资云业务前景广阔：太极作为政务云领域的“国家队”和“排头兵”，有望受益于全国范围内国资云建设的加速，尤其是在保护国有数据资产安全方面。
- 投资建议：预计2021-2022年EPS分别为0.79元、1.04元，维持“买入-A”评级，按明年35倍P/E，预测6个月目标价为36元。
- 风险提示：市场竞争加剧、政策推进不及预期、业务转型进度低于预期。
关键信息
财务表现
| 指标 | 2019 | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 7,062.7 | 8,532.6 | 11,211.2 | 14,348.6 | 17,522.9 |
| 净利润 | 335.4 | 368.7 | 460.8 | 605.7 | 734.0 |
| 毛利率 | 24.5% | 22.7% | 23.1% | 23.5% | 23.5% |
| 净利润率 | 4.7% | 4.3% | 4.1% | 4.2% | 4.2% |
| ROE | 10.3% | 10.5% | 12.6% | 14.8% | 16.0% |
| ROIC | 18.6% | 15.2% | 23.0% | 97.5% | 18.7% |
| 股息收益率 | 0.6% | 0.7% | 0.9% | 1.2% | 1.4% |
估值指标
| 指标 | 2019 | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 市盈率（PE） | 46.8 | 42.6 | 34.1 | 25.9 | 21.4 |
| 市净率（PB） | 4.8 | 4.5 | 4.3 | 3.8 | 3.4 |
| EPS（元） | 0.58 | 0.64 | 0.79 | 1.04 | 1.27 |
| BVPS（元） | 5.60 | 6.07 | 6.31 | 7.05 | 7.93 |
| 6个月目标价 | 36.00元 |
股价表现
- 2021-10-27收盘价：27.79元
- 12个月价格区间：19.04/29.61元
- 1M相对收益：7.81%
- 3M相对收益：19.17%
- 12M绝对收益：4.81%
投资评级
- 投资建议：买入-A
- 6个月目标价：36元
- 预计EPS：0.79元（2021E）、1.04元（2022E）
业务与市场前景
- 政务云市场地位：作为IDC排名第二的政务云企业，太极覆盖全国多个省市，具备丰富的行业经验和资质。
- 国资云趋势：随着各地推进“国资云”建设，太极有望在保护国有数据资产安全的背景下，进一步拓展市场。
- 业务能力：具备迁移、管理、运营、应用开发和客户服务经验，为国资云建设提供全面支持。
风险提示
- 行业竞争加剧
- 政策推进不及预期
- 业务转型进度低于预期
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
