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西南期货早间评论总结 2026.7.13

核心内容概述

本报告围绕2026年7月13日的市场动态，对宏观经济、主要金融衍生品、服务、黑色、有色及新材料、能源化工、农产品等板块进行分析，总结了各品种的市场逻辑、价格走势及关键支撑与压力位。同时，报告提及了美伊冲突对全球市场带来的不确定性影响，以及美联储货币政策对市场情绪和价格走势的潜在作用。

主要观点与逻辑分析

一、宏观动态

• 地缘政治风险加剧：伊朗宣布封锁霍尔木兹海峡，引发美军反击，中东局势紧张，对全球能源和物流造成冲击。
• 美联储政策信号：劳动力市场稳定，生产率提升，但通胀压力仍存，主要受关税、中东战争及AI投资影响。
• 经济基本面：尽管存在不确定性，但经济活动仍保持稳健扩张，通胀高位运行，市场对价格稳定的承诺依然明确。

二、主要品种展望

1. 金融衍生品

• 国债：收益率低位，流动性宽松，但若能源危机持续，通胀压力上升可能压制国债上行空间。
• 股指：估值修复空间有限，市场情绪偏暖，但存在调整压力，需关注外部不确定性。

2. 服务板块

• 螺纹、热卷：需求端持续走弱，库存压力大，价格呈现弱势震荡。
• 铁矿石：供需格局偏弱，库存高位，价格震荡，关注[700-800]区间。

3. 黑色板块

• 焦煤焦炭：焦煤震荡，关注[1200-1500]区间；焦炭震荡，关注[1800-2100]区间。
• 铁合金：硅铁、锰硅受成本支撑，谨慎偏多。

4. 有色及新材料板块

• 铜：美元指数回落，成本支撑增强，价格窄幅震荡，关注[100000,105000]区间。
• 铝：成本上涨预期减弱，但需求韧性显现，价格缓慢震荡上修。
• 锌：矿端紧俏，加工费走低，冶炼利润承压，价格区间震荡，关注[24000,25000]区间。
• 铅：原生铅产量回升，但再生铅亏损严重，整体弱势震荡。
• 碳酸锂：短期供给偏紧，但远期供给充足，价格宽幅震荡。
• 锡：矿源紧张，库存处于低位，需求端存在长期支撑，价格高位震荡。
• 钨保：印尼镍矿配额缩减，但存在补充预期，供需博弈中价格区间震荡。

三、能源化工板块

• 合成橡胶：丁二烯止跌，成本支撑修复，短期偏弱震荡。
• 天然橡胶：原料支撑增强，但高库存压制，价格区间震荡。
• PVC：开工回落，库存高位，成本反复，价格低位偏弱震荡。
• 尿素：日产下降，库存上升，但成本与政策托底，价格偏强震荡。
• PX & PTA：供应收缩，需求小幅回升，价格区间震荡。
• 乙二醇：国内检修高峰，进口不及预期，价格区间参与。
• 短纤：加工费偏低，终端需求疲软，价格震荡调整。
• 瓶片：市场成交回归刚需，成本受地缘影响，短期震荡。
• 纯碱 & 玻璃：上下游预期悲观，市场交投清淡，价格低位震荡。
• 烧碱 & 纸浆：供需改善有限，库存高位，价格低位震荡。

四、农产品板块

• 豆油豆粕：全球大豆供需改善，但国内供应宽松，需求疲软，建议观望。
• 菜粕菜油：菜籽供需小幅宽松，菜油供需偏紧，建议菜粕回调做多，菜油谨慎操作。
• 棕榈油：马棕产量回升，出口增加，但库存创历史新高，建议豆棕扩套利减仓。
• 棉花：美棉产量上调，市场担忧天气影响，价格震荡，关注[15300,15500]支撑。
• 白糖：全球糖市转向紧平衡，国内库存高企，价格偏空，关注[5350,5400]压力。
• 苹果：新年度增产预期强烈，价格承压，关注[7700,7900]压力。
• 生猪 & 鸡蛋玉米淀粉：生猪震荡，鸡蛋玉米淀粉需求环比回升，但库存偏高，建议暂时观望。

关键信息汇总

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